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DAC赛道全景解析：当精准递送遇上蛋白降解

已有 308 次阅读 2026-6-15 09:31 |系统分类:科研笔记

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编者按：ADC改变了药物如何进入肿瘤细胞。DAC正在回答下一个问题：送进去之后，能否不再依赖毒素杀伤，而是通过降解致病蛋白来重新定义治疗逻辑。

DAC（Degrader-Antibody Conjugate，降解剂-抗体偶联物）站在ADC已验证的精准递送框架上，将弹头从细胞毒素换成蛋白降解剂，试图兼得两件事：靶细胞层面的精准递送，与胞内驱动蛋白的催化性清除。从Orum将DAC首次推入临床，到BMS、Vertex、罗氏相继布局，再到中国企业加速跟进，这条赛道正从概念走向临床转化。

本文系统梳理DAC的技术原理、核心玩家、产业格局、关键风险与未来方向。

一、为什么要在ADC里放一个降解剂弹头

过去二十年，ADC已经证明了一件事：用抗体把药物精准送到肿瘤细胞，可以显著提高疗效、降低全身毒性。Enhertu、Padcev、Kadcyla的成功，让ADC从小众工具变成了产业主战场。

但ADC的结构性矛盾从未消失。传统ADC的弹头是细胞毒性药物，杀伤力靠毒性，而毒性本质上是无差别的。一旦ADC在靶细胞之外发生非特异性摄取、连接子过早断裂，正常组织就会受损。因此，如何在增强肿瘤杀伤的同时降低正常组织毒性，始终是ADC开发中最核心的问题。

这是DAC（Degrader-Antibody Conjugate）诞生的根本背景。如果弹头不是毒素，而是一个蛋白降解剂，那么DAC的作用模式将从"毒死肿瘤细胞"转变为"精准摧毁肿瘤细胞的驱动蛋白"。这不仅可能改善治疗指数，更可能打开此前无法干预的靶点空间。DAC的核心逻辑在于：在靶细胞内以催化方式彻底清除驱动蛋白，而不是用毒素来泛杀。

二、从蛋白降解到DAC

人类细胞内有一套天然的蛋白质降解系统，即泛素-蛋白酶体通路。这套系统的工作逻辑是：当一个蛋白质被判定为需要清除时，E3泛素连接酶在它身上打上泛素标签，被标记的蛋白质随后被蛋白酶体识别并降解。PROTAC（PROteolysis TArgeting Chimer，蛋白水解靶向嵌合体）正是利用了这套系统：它是一个双头小分子，一端抓住目标致病蛋白，另一端招募E3连接酶，强迫两者相遇，触发目标蛋白的泛素化降解。

PROTAC最重要的特性是催化性，单个分子完成一次降解后可以解离，去处理下一个靶蛋白，理论上一个分子可以消灭多个靶蛋白拷贝。但PROTAC面临根本困境：全身性小分子给药，无法精准进入靶细胞，肿瘤细胞和正常细胞都会摄取，脱靶毒性风险真实存在。此外PROTAC分子量大（700至1000 Da），口服生物利用度差，全身暴露量难以满足肿瘤组织的需求。

DAC的设计正是对这一困境的直接回应：用抗体做递送载体，把降解剂精准送到高表达靶抗原的肿瘤细胞，只在那里触发蛋白降解。这是ADC的递送框架与蛋白降解催化逻辑的结构性融合。

三、DAC的三个核心模块与关键挑战1. 抗体：决定送到哪里

DAC的抗体部分负责识别肿瘤细胞表面的特异性抗原，将整个分子递送至靶细胞并触发内吞。这一步的逻辑与ADC完全相同：选择在肿瘤细胞高表达、正常组织低表达、且能快速内吞的表面受体。HER2、CD33、CD123、CD22、EGFR是目前DAC最常用的抗原靶点。全长IgG抗体血浆半衰期长达数周，但体积较大影响组织穿透；Fab片段体积更小、穿透性更强，但半衰期显著缩短。目前临床阶段的DAC均使用全长IgG。

2. 弹头（载荷）：与ADC最大不同点

DAC的弹头是降解剂，通常是PROTAC或分子胶，进入细胞后需要招募E3连接酶，形成三元复合物，触发靶蛋白泛素化，再由蛋白酶体完成降解。这是一个多步骤的胞内事件链，每一步都有效率损耗，对弹头的设计要求远高于传统ADC。

目前临床阶段DAC最主流的弹头是GSPT1降解剂（G1到S期过渡基因1，一种翻译终止因子）。GSPT1在肿瘤细胞高度依赖，其降解可导致广谱肿瘤细胞死亡，但因靶蛋白普遍表达，全身暴露毒性极大，必须依靠抗体精准递送才能实现可接受的安全窗口。这正是DAC最理想的应用场景：弹头本身太毒、不能全身给，只能用抗体定点送达。此外，IKZF1/3降解剂（分子胶弹头路线，用于骨髓瘤和淋巴瘤）也在多个临床前项目中被验证。

3. 连接子：比ADC更难的工程问题

DAC的连接子面临比ADC更苛刻的双重约束：在血液循环中足够稳定，防止降解剂弹头提前释放；同时在靶细胞内体或溶酶体的酸性、酶解环境下精准释放降解剂，使其进入细胞质发挥作用。PROTAC的高亲脂性是特殊难点，偶联至抗体后容易导致抗体聚集，影响DAC的稳定性和药代动力学。因此DAR（药抗比）的提升受到严格约束，过高的DAR会使抗体在血液中迅速失稳。

4. 内体逃逸：整条赛道的共同天花板

DAC经受体介导内吞进入细胞后，被囚禁在内体中。随着内体成熟为溶酶体，连接子断裂，弹头释放，但释放的PROTAC需要从溶酶体逃逸进入细胞质，才能形成三元复合物触发降解。问题是，内体逃逸效率通常低于1%，超过99%的弹头在溶酶体中被降解，从未到达细胞质。这与AOC赛道RNA递送面临的困境本质上相同。值得注意的是，GalNAc偶联的siRNA同样只有约1至2%的内体逃逸效率，依然能在临床取得显著疗效，关键在于抗体的精准富集使足够多的药物抵达靶细胞。提升内体逃逸效率仍是整个赛道最重要的技术攻关方向。

四、DAC与ADC：互补而非替代

DAC与传统ADC的核心差异对比如下：

DAC不是更好的ADC，而是针对不同场景的新工具。在致病蛋白没有合适小分子口袋（传统不可成药靶点）、或肿瘤驱动蛋白需要被彻底清除而非仅仅抑制的场景中，DAC具有ADC无法替代的价值。对于需要强力旁观者效应来处理抗原异质性肿瘤的场景，传统细胞毒性ADC仍有不可替代的优势。

五、核心企业全景Orum Therapeutics：开创者与领跑者

Orum Therapeutics是全球DAC赛道毫无争议的开创者，总部位于美国麻省，同时在韩国大田设有研发团队，2024年2月在韩国交易所上市。其专有平台TPD²（双重精准靶向蛋白降解）的核心理念是：抗体负责细胞层面的精准递送，降解剂负责胞内靶蛋白层面的精准清除。

ORM-6151（现命名为BMS-986497）是全球目前唯一进入临床阶段的DAC，靶向CD33，适应症为急性髓系白血病（AML）和高危骨髓增生异常综合征。弹头为GSPT1降解剂SMol006，体外实验展现出皮摩尔级活性，较吉妥单抗（Mylotarg）和其他GSPT1降解剂高出10至1000倍，且对Mylotarg耐药细胞系同样有效。2023年11月，百时美施贵宝（BMS）以1亿美元首付、最高1.8亿美元总价收购ORM-6151全球权益，成为DAC赛道最重要的大药厂验证交易。ORM-6151目前由BMS推进一期临床。

ORM-5029是Orum此前的HER2靶向GSPT1 DAC，曾是全球第一个进入临床的DAC项目（2022年8月）。2025年4月，Orum宣布终止ORM-5029的临床开发，直接原因是一期临床中发生一起患者肝衰竭死亡的严重不良事件。这是DAC赛道迄今最重大的临床挫折，引发了对GSPT1弹头安全性的广泛讨论。

ORM-1153是Orum的新旗舰资产，靶向CD123，适应症为AML及其他CD123阳性血液肿瘤，包括TP53突变型AML（约占AML患者的10至15%）。已在2025年12月ASH年会和2026年4月AACR年会展示临床前及非人灵长类安全性数据，IND申请计划2026年下半年提交。2025年12月，Orum完成约1亿美元融资为临床推进提供资金保障从项目失败到融资成功：Orum 的平台再评估故事。合作布局方面，2023年11月BMS收购ORM-6151（1.8亿美元总价）；2024年7月与Vertex Pharmaceuticals达成最高9.45亿美元合作，Vertex支付1500万美元首付并持有最多三款DAC的开发选择权。

C4 Therapeutics：降解剂平台输出者

C4 Therapeutics（纳斯达克：CCCC）以TORPEDO平台著称，DAC战略定位为降解剂payload设计能力的输出方，由合作伙伴负责抗体偶联和后续开发。2026年4月，C4T与罗氏签署新DAC合作：C4T设计两个肿瘤靶点的降解剂弹头，罗氏负责选择抗体、完成偶联并推进临床及商业化，C4T获得2000万美元首付款及超过10亿美元的里程碑潜力10亿美元再下注，罗氏为什么偏要“赌”蛋白降解？。此前C4T于2023年12月与默沙东签署约26亿美元DAC合作，但默沙东于2025年11月终止该合作，是赛道重要的负面信号之一。罗氏新合作的签署在数月后修复了部分市场信心。

Nurix Therapeutics：从DAC合作到重磅BTK降解剂交易

Nurix Therapeutics（纳斯达克：NRIX）的DELigase®平台整合了覆盖多种E3连接酶的DNA编码化合物库，是靶向蛋白降解领域最具代表性的平台之一。在DAC方向，Nurix主要作为降解剂技术提供方参与合作。2023年9月，Seagen（现已被辉瑞收购）与Nurix达成DAC战略合作，由Nurix负责多个肿瘤靶点降解剂开发，Seagen/辉瑞负责抗体偶联及后续开发，交易包括6000万美元首付款及最高约34亿美元里程碑付款。尽管截至2026年中双方尚未披露进入临床阶段的DAC项目，但该合作仍是目前DAC领域规模最大的战略合作之一。

2026年6月8日，Roche宣布与Nurix达成全球合作，共同开发和商业化BTK降解剂bexobrutideg（NX-5948）。根据协议，Nurix将获得7亿美元首付款，交易总金额最高可达23亿美元，双方共同承担开发费用并共享美国市场利润。这笔交易不仅成为2026年蛋白降解领域最具影响力的BD事件之一，也进一步验证了大型制药企业对于靶向蛋白降解平台价值的认可。相比仍处于早期发展的DAC项目，BTK降解剂已率先进入后期临床开发阶段，为整个蛋白降解赛道提供了重要的临床和商业化验证。

Firefly Bio：首个被MNC整体收购的DAC平台公司

Firefly Bio成立于2024年，并以9400万美元A轮融资高调亮相，由ADC领域资深专家John Flygare和Bernhard Geierstanger联合创办，Versant Ventures孵化，2022年诺贝尔化学奖得主Carolyn Bertozzi担任联合创办人及科学顾问，礼来也是早期战略投资方。公司核心技术为FireLink™平台，专门针对蛋白降解剂弹头普遍存在的高分子量、高亲脂性等特点进行优化，旨在解决DAC开发过程中连接子设计、载荷稳定性和体内递送效率等关键挑战。尽管Firefly尚未披露完整的临床管线信息，但其平台已吸引大型制药企业高度关注。2026年6月8日，强生宣布以约10亿美元现金整体收购Firefly Bio。这一交易不仅成为DAC领域迄今最具代表性的并购案例之一，也反映出大型药企对DAC平台价值的认可正在从单个项目引进逐步升级为平台级布局。对于仍处于早期发展的DAC赛道而言，Firefly的收购事件或许是行业迈向主流的重要标志。

Parabilis Medicines：DAC最重要的近亲

Parabilis（原名FogPharma）严格来说不是DAC公司，但代表了抗体偶联降解剂赛道中最值得关注的变体路线。其Helicon肽是稳定化的、可穿透细胞膜的α螺旋肽，设计用于靶向此前无法干预的胞内蛋白，通过附加E3连接酶配体将目标蛋白导向降解，或直接通过空间阻断抑制蛋白质相互作用。

2026年5月，Parabilis与再生元签署抗体-Helicon偶联物（AHC）合作：以Helicon肽为弹头结合再生元的抗体递送技术，开发最多5个候选项目，再生元支付1.25亿美元（含5000万美元首付和7500万美元股权承诺），潜在总里程碑超22亿美元。再生元23亿美元押注Parabilis：ADC之后，谁能攻进“细胞内禁区”？先导资产zolucatetide（FOG-001）用于Wnt/β-catenin驱动的多种肿瘤，已处于一期/二期临床，2025年11月获FDA快速通道资格（用于韧带样纤维瘤病）。ERG降解剂靶向前列腺癌（40至50%的前列腺癌携带TMPRSS2-ERG融合），计划2026年进入临床。Parabilis的故事提示了一个更大的趋势：用抗体递送非细胞毒性、具有催化效应的弹头取代传统毒素，正在产生多个变体，DAC是其中之一，AHC是另一个，AOC则是第三个AOC赛道全景深度解析：ADC之后，下一个百亿美元治疗模态是谁？。

图一、大型制药公司布局

中国赛道: 从跟跑到出海，两年升温明显

中国DAC赛道起步较欧美晚约3至5年，但近两年发展明显提速。

2026年1月，杭州和正医药宣布其DAC项目达成全球合作协议，成为中国DAC领域具有代表性的国际合作案例之一。作为国内较早布局靶向蛋白降解的创新药企业，和正依托自主研发的DaTProD®蛋白降解药物发现平台，持续推进蛋白降解剂、DAC等新型药物形式开发。此前，公司还曾与强生就BTK蛋白降解剂项目达成全球授权合作，显示出其在TPD领域的平台化研发能力正在获得国际认可。随着和正等企业率先完成国际合作，中国DAC赛道也开始从概念验证阶段逐步迈向产业化和全球化发展阶段。

与欧美企业目前更多聚焦GSPT1等新型降解载荷不同，中国企业在IKZF1/3分子胶降解剂方向布局更为活跃。这一方面得益于国内企业在免疫调节剂（IMiD）领域长期积累的研发经验，另一方面也使得多发性骨髓瘤和B细胞淋巴瘤成为当前国产DAC项目最集中的适应症方向。

上海超阳药业（Helioson）的HP-001是目前公开数据最丰富的国产蛋白降解剂资产之一。2025年AACR晚报摘要显示，HP-001对IKZF1/3具有强效降解活性，其CRBN结合能力较CC-92480提升约5倍，IKZF1降解效率提升约10倍，同时表现出更优的安全性特征。在此基础上，超阳药业于2026年AACR进一步公布DAC-002项目，将高效IKZF1/3降解剂与CD38抗体偶联，用于多发性骨髓瘤和B细胞淋巴瘤治疗。该项目在动物模型中显示出优于游离降解剂与抗体联合给药的抗肿瘤活性，并已完成初步非人灵长类安全性评价，是目前国内公开披露最具代表性的DAC项目之一。

石药集团（CSPC）同样在2026年AACR展示CD38靶向DAC的临床前数据，同样采用CD38抗体结合IKZF1/3降解剂的双重机制设计。作为国内少数拥有完整ADC开发体系的大型药企，石药的进入意味着DAC开始从创新Biotech向大型制药企业扩散。

恒瑞医药在JPM 2026披露，计划于2026年提交CD38抗体偶联IKZF1/3降解剂的IND申请，适应症为多发性骨髓瘤，一旦成功将成为国内首个进入临床的DAC项目。恒瑞在ADC领域已建立完整技术体系，此次向DAC延伸是其广义抗体偶联药物多元化布局的组成部分。

本土Biotech方面，宜联生物、康朴生物、分迪药业等均已公开出现在DAC相关布局中。其中，宜联生物除已建立ADC平台外，也开始探索GSPT1降解剂作为抗体偶联载荷的DAC方向；公开专利和行业资料显示，其相关项目曾采用HER2抗体进行验证，并围绕CD123、CD33等血液肿瘤靶点推进。康朴生物则在靶向蛋白降解和CRBN分子胶方向已有系统布局，行业资料显示其DAC管线覆盖实体瘤、血液肿瘤和自身免疫疾病。分迪药业官网明确披露了两条DAC管线，FD-004为HER2-DAC，FD-005为CD33-DAC，均处于早期开发阶段。此外，西岭源药业等偶联药物企业也开始将Payload范围从传统细胞毒素扩展至分子胶、PROTAC、核酸和蛋白等新型载荷，为DAC等下一代偶联药物布局储备技术能力。整体来看，中国本土DAC企业数量正在增加，但多数项目仍处于平台建设、专利布局或临床前研究阶段，尚未形成类似Orum ORM-6151那样进入临床开发的标志性资产。

从整体格局看，截至目前，尚未见中国企业自主研发DAC项目进入公开临床开发阶段，但部分头部企业已接近IND申报阶段。恒瑞医药在JPM 2026期间披露，其CD38抗体偶联IKZF1/3降解剂项目计划于2026年递交IND，标志着国产DAC正开始迈向临床转化。中国企业的优势在于成熟的抗体工程体系、快速积累的偶联工艺能力，以及在IKZF1/3分子胶降解剂方向的技术基础。核心挑战仍然是降解剂化学、连接子设计与偶联工艺的系统整合能力，以及体内递送效率和安全性的临床验证。未来两年，首个国产DAC进入临床并获得人体数据验证，将成为观察中国DAC赛道发展的关键里程碑。

六、赛道关键历史时间线

•2022年8月：ORM-5029进入一期临床，全球第一个进入临床的DAC项目。

•2023年9月：Seagen与Nurix签署6000万首付DAC战略合作，大药厂第一次系统性背书。

•2023年11月：BMS以1亿美元首付收购ORM-6151，DAC领域最大单品资产交易。

•2023年12月：C4T与默沙东签署最高约26亿美元DAC合作，赛道资本热度阶段性峰值。

•2024年2月：Firefly Bio以9400万美元A轮融资出现，连接子技术路线成为新焦点。

•2024年7月：Orum与Vertex达成最高9.45亿美元DAC合作。

•2025年4月：Orum终止ORM-5029，一名患者死于肝衰竭，DAC赛道迄今最重大临床挫折。

•2025年11月：默沙东终止C4T合作，约26亿美元里程碑合同失效。

•2025年12月：Orum完成约1亿美元新融资，ORM-1153在ASH年会展示临床前数据。

•2026年4月：C4T与罗氏签署新DAC合作（2000万首付，超10亿里程碑），Orum在AACR展示ORM-1153非人灵长类安全性数据。

•2026年5月：Parabilis与再生元签署22亿美元AHC合作，抗体+非传统弹头逻辑进一步扩展。

•2026年6月8日：Roche与Nurix就BTK降解剂bexobrutideg（NX-5948）达成全球合作协议，Nurix获得7亿美元首付款，交易总金额最高可达23亿美元，成为2026年蛋白降解领域最具代表性的BD交易之一。

• 2026年6月8日：Johnson & Johnson宣布以约10亿美元现金收购DAC公司Firefly Bio。这是DAC领域迄今最具代表性的并购交易之一，也标志着大型制药企业开始从引进单个项目转向直接收购DAC平台。

这段历史带来的最重要启示是，DAC已经从概念验证阶段进入临床验证阶段。ORM-5029的失败表明，即使通过抗体实现靶向递送，降解剂弹头的系统暴露和安全性风险仍然是DAC开发必须面对的核心挑战。抗体、连接子和降解剂三者之间的协同优化，不仅决定疗效上限，也决定安全窗口能否满足临床需求。

对于整个赛道而言，下一阶段关注的重点已不再是DAC能否发挥抗肿瘤活性，而是能否建立稳定且可重复的治疗窗口。更优化的连接子设计、更精准的抗体选择、更合理的DAR控制以及新型降解剂弹头的引入，都可能成为提升安全性的关键因素。未来一至两年，Orum的ORM-6151和ORM-1153，以及后续进入临床的其他DAC项目所产生的人体数据，将为DAC是否能够成为继ADC之后的新一代偶联药物平台提供最直接的验证。

七、技术天花板与突破方向

内体逃逸效率低于1%是DAC、AOC及所有依赖受体介导内吞的胞内递送技术的共同天花板。提升逃逸效率的探索方向包括pH敏感聚合物、内体逃逸肽段，以及连接子断裂与膜穿透协同设计，但迄今没有在人体中被系统验证的解决方案。

DAR优化同样是核心挑战。PROTAC弹头的高亲脂性使得偶联后容易引发抗体聚集，目前大多数DAC的DAR控制在2至4之间，远低于某些高DAR ADC的8至10。定点偶联技术和新型亲水性连接子是目前最受关注的改善方向。

弹头多样化是赛道风险对冲的必要条件。目前临床阶段DAC几乎全部使用GSPT1作为降解底物，将整个赛道押注在单一弹头上存在明显系统性风险。BRD4降解剂、IKZF1/3降解剂（分子胶弹头）、ERα降解剂等已有临床前DAC验证，分子胶弹头因分子量更小、亲脂性相对PROTAC更低，理论上连接子适配更容易，可能是改善DAC稳定性的重要方向。

适应症扩展方面，当前DAC的临床信心主要建立在血液肿瘤上。血液肿瘤细胞可直接暴露于血液循环中的DAC分子，靶抗原表达均一，内吞率高，是DAC最有利的应用场景。实体瘤是更难的赛场，致密细胞外基质、高间质压、抗原异质性等问题在DAC中比传统ADC更为突出，ORM-5029的失败正是在实体瘤适应症中发生的。

八、DAC的真实价值主张

DAC最重要的价值，不是取代现有ADC，而是打开三个此前做不到的治疗空间。

第一，精准递送"太毒"的降解剂。GSPT1降解剂本身就是潜力极大的抗肿瘤药物，但全身毒性使其无法直接临床应用。DAC通过抗体递送，第一次使这类弹头有机会实现临床应用，且弹头的催化效应使其理论疗效远超同等剂量的传统毒素。

第二，干预此前传统意义上不可成药的胞内驱动蛋白。许多肿瘤驱动蛋白既没有小分子可结合的口袋，也不是抗体可以直接中和的胞外靶点。蛋白降解技术在理论上可以干预这类蛋白，而DAC的抗体递送进一步赋予了细胞选择性，使这种干预在肿瘤细胞中特异性发生。

第三，克服ADC的耐药机制。传统ADC的耐药主要来自靶抗原丢失、ABC转运蛋白外排毒素、DNA损伤修复上调三条路径。DAC因弹头作用机制完全不同，理论上可以克服对传统ADC耐药的肿瘤，为同一靶点的序贯治疗提供可能。

九、系统性风险

安全性尚未被系统验证。ORM-5029的肝衰竭事件是真实的临床信号。GSPT1在肝细胞中同样表达，抗体并不能完全阻止DAC在非靶组织中的摄取，在连接子稳定性不足的情况下，释放的GSPT1降解剂会对包括肝脏在内的正常组织产生毒性。ORM-6151的一期安全性数据将是第一个真正的系统性参照。

弹头同质化风险。目前进入临床或最接近临床的DAC项目几乎都使用GSPT1降解剂弹头。如果GSPT1降解剂作为DAC弹头存在系统性安全问题，整个赛道将面临集体性的临床挑战，弹头多样化是风险对冲的必要条件。

大药厂的早期退出是警示信号。默沙东终止C4T合作、AbbVie终止ABBV-787，在两年内发生了两次大药厂明确退出的事件。战略原因可能比科学原因更重要，但这些事件说明大药厂对DAC的耐心是有限度的，当前赛道的吸引力高度依赖于后续临床数据能否兑现早期预期。

胞内递送效率的物理化学约束。提升1%的内体逃逸效率在理论上可以让DAC的胞内药物浓度提升数倍，但如果逃逸效率提升带来的非特异性细胞摄取同步增加，安全性问题将进一步复杂化。这是一个基本的物理化学约束，而非简单的工程问题。

结语

DAC赛道的故事，是两条成熟技术路线碰撞产生新火花的典型案例：ADC验证了抗体可以把药物送到肿瘤细胞里，蛋白降解证明了PROTAC可以催化性地清除致病蛋白。把两者合在一起听起来天衣无缝，但真正做到安全有效，难度比任何人预期的都高。

ORM-5029的失败、默沙东的退出，是这条路上必然出现的挫折，但不是终结。BMS推进的ORM-6151一期数据、Orum即将启动的ORM-1153临床试验、Firefly Bio的连接子技术积累，将在未来两至三年内给出更清晰的答案：DAC最终是一个仅在血液肿瘤有效的精准工具，还是一个可以系统性拓展的新治疗模态。

可以确定的是，当全球顶级大药厂愿意为一个全球只有一个临床资产的赛道付出数十亿美元的合作价值，当诺贝尔化学奖得主愿意亲身下场解决连接子问题，当中韩两国的生物技术公司都在全力布局，这条路上一定有真实的科学机会。从ADC改变了把药送到肿瘤的效率，到DAC试图改变送进去的是什么样的药，这是同一个故事的下一章，才刚刚开始写。

数据截止日期：2026年6月8日。所有交易金额、临床进展均基于公司官方公告及公开披露信息，如有更新以官方发布为准。参考资料：Orum Therapeutics公司公告（2023至2026年）；C4 Therapeutics与罗氏合作公告（2026年4月）；Nurix Therapeutics与Seagen合作公告（2023年9月）；Firefly Bio融资公告（2024年2月）；Parabilis Medicines与再生元合作公告（2026年5月）；BMS ORM-6151收购公告（2023年11月）；ADC Review、BioPharma Dive、Fierce Biotech相关报道；RSC Chemical Society Reviews DAC综述（2022）；AACR 2025、AACR 2026、ASH 2025会议摘要。