礼来21亿美元豪赌Tau蛋白：小分子口服药能否终结AD研发僵局？

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一、 背景：AD领域的“下一站”Tau蛋白

在阿尔茨海默病（AD）领域，β-淀粉样蛋白（Aβ）曾是绝对的主角。然而，随着卫材/渤健的Leqembi和礼来的Donanemab相继获批，行业焦点正加速转向Tau蛋白。

在阿尔茨海默病的发病机制中，Aβ和Tau并非彼此独立，而是处于同一病理链条的不同阶段。Aβ沉积通常被认为是疾病的早期触发因素，其在脑内形成斑块后，会引发一系列神经炎症和毒性反应；而Tau蛋白的异常磷酸化和聚集，则进一步破坏神经元结构，形成神经原纤维缠结，并与认知功能下降更直接相关。

换句话说，Aβ更像“点火”，而Tau负责“扩散”。这也是为什么当前Aβ药物能够延缓疾病进展，但未能真正阻断神经退行性过程，行业因此开始将目光转向Tau这一更接近疾病终末通路的靶点。

二、 交易速递：1250万美元的“入场券”

·        近日，礼来向 AC Immune 支付 1000 万瑞郎预付款，修订双方 2018 年启动的 Tau Morphomer 合作。与其说这是一笔新交易，不如说是对旧合作的再加码：新修订将合作范围扩展到新的 lead tau Morphomer 候选物及备选化合物，除本次 upfront 外，项目进入 Phase 1 后 AC Immune 还将获得新的里程碑付款。AC Immune 目前预计在 2026 年上半年启动 IND-enabling studies，项目正加速逼近临床。

三、 深度解读：为何礼来看中“口服小分子”？

礼来在AD领域已有抗体药物布局，为何还要花重金追逐 AC Immune 的小分子技术？

1.       突破“血脑屏障”的天然优势： 大分子抗体药物进入大脑的效率通常不到0.1%，而 AC Immune 的 Morphomer 平台 开发的小分子药物具有极佳的穿透性，能直接深入细胞内部攻击聚集的 Tau 蛋白。

2.       口服给药的便利性： 相比需要定期静脉注射的抗体药，口服片剂能极大提升早期AD患者及预防性用药群体的依从性，降低医疗成本。

3.       精准靶向“种子”蛋白： 该技术旨在识别并结合单体状态下的 Tau 蛋白，防止其折叠并扩散，从源头上阻断神经原纤维缠结的形成。

四、 行业启示：Biotech的生存红利与残酷现实

这笔交易不仅是礼来的扩张，也为当前的医药投融资环境带来了几点启示：

·        大厂的“赛道围猎”： 礼来在Aβ赛道获胜后，正在通过“外部授权+内部研发”双管齐下，试图垄断AD治疗的每一个靶点。

·        Biotech的“断臂求生”： 值得注意的是，AC Immune 在获得礼来注资的同时，刚刚经历了裁员30%和管线缩减（砍掉了曾被看好的ADC项目）。这说明即便拥有顶级MNC背书，Biotech 仍需集中资源“保住”最具确定性的项目。

·        临床数据的“一票否决”： 强生近期暂停了与 AC Immune 合作的另一款 Tau 蛋白疫苗招募，这提醒我们：Tau 蛋白虽然火热，但临床转化的风险依然巨大。

总结： 礼来的这一步棋，是为未来10年的神经科学领军地位买下的保险。对于 AC Immune 而言，这1250万美元是“救命钱”，更是其小分子平台能否在人类身上证明价值的最后冲刺。