2026年2月8日，信达生物再次引爆了全球医药圈。一份高达88.5亿美元的总交易额、3.5亿美元首付款的协议，让信达与礼来的十年长跑跑出了新的高度。

对于长期观察行业的人来说，这笔交易并不意外，它是信达出海节奏的延续。就在刚刚过去的2025年10月，信达刚刚签下了中国医药史上的重磅BD订单之一——与武田制药（Takeda）达成高达114亿美元的战略合作， 重点布局了IBI363（PD-1/IL-2α双抗）等核心管线。

今天，我们不仅要看数字的华丽，更要看清这笔交易背后的底层逻辑：信达是如何通过“全球创新生态系统”，重塑中国生物制药的出海航标？

回溯历史，双方的缘分始于2015年，那是中国生物制药刚开始睁眼看世界的年代。从最初开启中国PD-1国际化先河的“破冰”，到2019年减重明星药玛仕度肽的“西药东渐”，再到2024年底新一代BTK抑制剂捷帕力（匹妥布替尼）的商业化落地，双方在过去十年中完成了六次重大的利益绑定。这十年的深耕，让礼来不仅成为了信达最亲密的战友，也让其成为了信达研发质量最权威的“全球背书人”。今日达成的第七次合作，其性质已发生了深刻变化。这不再仅仅是一次“你研发、我买断”的传统License-out，而是一场基于十年信任、深度绑定的“全球创新协同”。

礼来与信达的合作从早期的联合研发起步，历经全球授权与商业化互补的磨合，最终在今日，升华为一种由中国创新底色驱动、面向全球市场的“端到端”研发体系输出。

信达生物 × 礼来战略合作大事记（2015-2026）

根据公告，信达生物将获得：

·  3.5亿美元的首付款；

·  高达85亿美元的后续里程碑付款；

·  海外销售的阶梯分成。

合作范畴： 涵盖肿瘤与免疫领域的多个前沿项目。

分工模式： 信达利用其高效的研发平台和临床执行力，负责从概念验证到临床Phase 2（PoC）阶段的中国开发。礼来则获得大中华区以外的全球独家许可。

这笔交易的结构非常精妙。3.5亿美元的首付款保证了信达在当前全球资本环境下充足的现金流，而85亿美元的远期里程碑，则体现了礼来对信达早期管线（Early-stage pipeline）成药潜力的高度认可。

写这种文章，我们不能只看Term Sheet，更要看清背后的身份转型。

1.     打破“割裂感”，构建“创新生态”： 以往的出海往往是“一锤子买卖”，研发管线被买走后，原单位几乎不再参与。但这次俞德超博士提到了一个词：“无缝衔接的端到端创新生态系统”。这意味着信达不再只是一个供应商，而是礼来全球研发链条中不可或缺的“早期引擎”。

2.     验证“中国速度”与“全球质量”： 信达负责到Phase 2 PoC阶段，这正是药物研发风险最高、但也最能体现效率的阶段。礼来愿意为此支付天价，本质上是由于中国临床执行的高效率与信达研发质量已经完全对标国际标准。

3.     从“卖产品”到“卖体系”： 如果说2025年10月的武田大单是信达王牌单品的价值释放，那么今天与礼来的合作则是信达研发体系的整体输出。信达已经进入了出海的3.0时代：不再单纯追求“出海”，而是追求“全球化运营”。

从信达的这次“七度联姻”，我们可以总结出三点给行业的启示：

·  第一，长期主义的红利。 很多人问为什么又是礼来？因为信任是BD合作中最高的成本。十年的背书，让礼来敢于在早期阶段就拍下80多亿美元的赌注。

·  第二，管线价值的“前置化”。 好的管线不需要等到Phase 3。只要你在肿瘤和免疫这两个高壁垒领域有扎实的数据，全球MNC的支票簿永远为你打开。

·  第三，BD战略要与自身能力圈匹配。 信达保留了大中华区的权益，利用自身在中国的商业化铁军实现落地，同时借助礼来的全球网络收割全球红利。这种“中国自主+全球借力”的平衡术，是未来Biotech盈利的关键。

2026年的春天，信达生物用这笔88.5亿美元的交易告诉我们：中国创新药的寒冬早已过去，真正的全球化才刚刚拉开序幕。

这不是信达的终点，而是它作为一家全球化制药巨头的新起点。对于每一个关注BD的人来说，看到中国创新的种子在礼来的全球土壤里开花结果，这或许就是最值得记录的时刻。

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