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金秋九月或现今年最大的投资机会
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图1 沪指调整规律
图2沪指近年运行全景图
目前，沪指从3361点下跌33周一直无反弹，市场已具备反弹的强烈需求。依据图1数据，时间间隔周期一般为43周，亦即9月或可迎来市场久盼的反弹。
那么市场会在何处获得支撑？从图2与图1中可看出，2001年至2005年的重要支撑线453周线为2197点，这或是沪指大概率的底部(如果目前反弹，幅度只有22%，属于的鸡肋行情)。如果农行在绿鞋机制保护下，先涨后跌，则不排除指数在农行的带领下直奔720周线1894点的可能（见表1）。
表1农行与四大银行比较
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指标比较 |
四大银行 |
农行 |
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PE |
9.05 |
9.8 |
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PB |
2.18 |
1.78 |
需要指出的是，尽管金融股PE、PB已很低，理论上进入“安全期”，然而，随着经济的紧缩，金融股还将面临大考，如若3000多亿美国两房次级债曝光，还会引起冰山爆发。房地产调整政策短期不会松动。因此，可以认为，在不出现意外的情况下，2197或是本次调整的底，然而若出现意外，1894也不一定是底！
那么调整一年多见底后，是否会出现一轮壮观的行情？以下用前一轮大行情上涨动因来说明。
前一轮行情除股改因素外，重要的是中国GDP呈现加速趋势（股改起股指上涨加速作用）。中国经济从2003年稳步上升后， 2005年二季度开始，GDP同比增长逐季加快。2005年二季度GDP同比增长达11%，到2007年二季度则高达14.5%。同时2006年净利润同比增长46.8%，2007年净利润同比增长48.8%。
而今年一季度起，国内季度GDP同比增长出现向下拐点， GDP同比增长将回落到10%以下； 2010年上市公司业绩同比增长率将低于2009年。
因此，股指年内不会出现大幅上涨的基础。但在触底后超跌反弹仍是可能的。从图中可看出，225周年线2947点将是下次反弹的铁顶！
由于是超跌反弹，反弹先锋或是下跌较多的新经济小盘股与传统中小盘股。其标志是反弹率先以大阳上涨。
最后须指出的是，准确的底是任何人也无法预测的，只有在放量见底回升，并突破10周线后，底部才能确立。另外，上涨见顶后应及时撤出，以后的调整仍十分漫长。
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本博客发表后，2010年7月19日，一根涨幅为2.11%的长阳宣告沪指自2009年8月调整49周（从2009年11月计算则为33周）后，开始预期的反弹。该调整幅度为29%，时间为49周，调整时间充分，但调整幅度略嫌不足，上档时间不大（空间幅度只有27%，目前上涨空间也只有12%），因此，本次反弹将会呈以下特点：
1. 小步伐、小量上行。当出现大量、大阳之时，或是见顶之时。建议采用均线，结合量能指标进行分析。在慢步上行时，使用均线可较好地判断行情的发展趋势。
2. 由于没有调整到位，股指与股票均属于超跌反弹。机构与基金均不会建仓，短线游资将是本轮行情的主力。表现在盘面上，小盘股、中小盘题材股将是行情活跃的亮点，而业绩改善与送股将成为行情炒作的中心。
3. 预计本轮行情可持续17-21周（主升浪或在9月初结束，后面则是调整浪），即可持续至2009年10-11月。因此，具有一定的投资价值。
2010年7月29日。
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2010年8月1日 转：下一周可采取防守策略（文国庆）
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在此前我们一直采用进取型的操作策略，主要特点是抓住自己了解的股票快速建仓、满仓操作。从本周的市场来看，总体上呈现大资金的持续流入状态，市场依然是普涨，110个板块最高上涨6.76%，最低涨0.52%，无一下跌。
市场尽管已经连续了三周，总体看来还是一个无热点、无主题、无思路的“三无”行情。尽管地域板块表现相对活跃，但其最优秀的板块累计上涨幅度依然不能超过中证流通指数的2倍，行业指数最优秀者居然无法超越中证流通指数50%，估计本论行情是有史以来最缺乏个性的中级行情。
这一周的行情总体上比较强势，但在周末出现了一些变化。随着所有板块普遍轮炒一遍，尤其是两个最弱势的板块券商和钢铁的上涨，市场的上行动能已经开始明显减弱，短期调整的迹象已经逐步显现出来。如果说，从7月19日以来市场的持续上涨是机构投资者被动性加仓所致，那么到了现在这种被动加仓行为或许已经接近尾声。
当然，我不是说市场已经涨到尽头了，而是说普遍性的上涨空间已经不大，继续大幅度上涨需要一种逻辑的支撑。尽管市场估值的修复足以使股市走到2800点以上，但投资者不会这么傻地仅仅为了估值修复而买入股票，市场需要一种对未来展望性的因素作依托，才能聚集进一步的上攻动能。从草根层面的交流可以看出，大家还没有形成太鲜明的思路，市场的上涨仅仅是心态“有恐慌到平稳”的转变导致的，特别进取的心态并没有形成，因而大盘连续上攻的条件暂时还不具备，这一点从周五的成交缩量已经可见一斑。
进一步展望，周期类的股票大约还有10%左右的可展望空间，超过这个限度就会出现汹涌的抛盘，因此在2750到2800点一线市场会遇到极其猛烈的震荡。从这个角度说，下个星期投资者在买入的时候应该讲究一点节奏，维持一点耐心，不能太进取了。
市场在2700-3000点之间的震荡均属于博弈性质，跟基本面的变化没有太大关系，而超出这个范围的波动，则与基本面状态及其趋势的预期，关系甚大。
到2700点之上，周期类股票会出现剧烈的分化，一般投资者就不大容易把握了，而那个时候个性化的股票才能逐步显现出来。当然，这一段时间确实有不少表现比较突出的个股，但他们主要局限在重组类的股票中，这与我说的个性化股票不是一类概念。
我们之前坚持100%仓位的策略，但是如果下周出现大幅度的上涨，应当视为快速调整的前兆，可以技术性地减仓30%；反之，可以继续持股不动。
转：明年中国GDP增长将放缓至8.8%（中国国际金融公司研究部 哈继铭 邢自强 徐剑 张智威 ）
国家统计局近日数据显示，中国二季度GDP的同比增速从一季度的11.9%放缓至10.3%，低于市场预期，季调后环比增幅折年率为 8.4%，远低于一季度的10.8%，印证了我们此前的判断。我们维持今年经济增长9.5%，通胀3%的预期。
鉴于国内“四万亿”投资逐步到期，海外经济增长乏力，我们预计 2011年中国经济全年增速将回落到8.8%。
四万亿刺激计划启动于2008年末，根据基建项目通常不到3年的完成期，这些项目明年下半年将逐步完工，对国内投资增长的提振效应递减。
与此同时，以欧洲为代表的海外经济体，为解决金融危机期间的高额政府负债不得不收紧财政，拖累经济增长。在美国，随着刺激政策逐步到期，经济V型反弹也将结束。这些都会使得中国出口在2010年的高增长昙花一现。消费虽然最为稳健，但也会受到出口和投资回落的负面影响而略有回落。因此，我们预计2011年经济增速回落至8.8%。
我们预计2011年经济结构将进一步改善：其中投资、消费和净出口将分别为GDP增速贡献4.4、4.2和0.2 个百分点，三驾马车的贡献更为平衡。
从季度走势来看，预计GDP同比增速将于明年一季度见底，环比增速今年四季度见底。
我们预测明年名义固定资产投资增长18%，比今年的24%显著放缓。这一预测来自于对基建、房地产和制造业三部分投资的判断：
1. 基础设施投资：参照历史，我国于1998年应对亚洲金融危机期间，推出大规模基建投资，带动了当年经济增长。但之后几年伴随刺激政策逐步退出，基建投资大幅回落，1999-2001期间年均仅增长8%。本轮四万亿投资刺激计划启动于2008年底，明年下半年逐步到期，同时中央对于地方融资平台监管也趋于严格，因此我们预计 2011年基础设施投资增速可能从今年的22%大幅回落至8%。
2. 房地产开发投资：自今年4月中旬出台房地产调控政策后，房地产销量明显下滑，价格出现停滞但尚未明显下跌。过去的房地产调控经验显示，市场从“量跌价平”变为“量价齐跌”时，房地产开发投资才将明显降速。调控效果的滞后效应使得我们预计，这一局面更有可能在今年底、明年初发生。因此我们预计明年商业房地产开发投资增速将由今年的24.5%下滑至12%。
我们预计2011年保障性住房投资继续保持75%的强劲增长，但由于其占比较小（2009年保障性住房仅占房地产新开工面积的6.3%，估计2010年占7.2%），对于整体房地产投资的贡献较低，因此我们预计2011年房地产开发总投资增长将从今年的27%回落至16.5%。
3. 制造业投资：外围经济增长明年可能放慢，影响对我国产品的需求，因此我们预计出口相关制造业投资增速明年将从今年的27%回落至25%的近年低谷。同时，受政府加强节能减排的影响，“两高一资”产业投资将受到限制，带动非出口制造业从今年的23%回落至 20%。
4. 其他行业（主要是服务业）：劳动力工资的上涨有利于服务业的发展，加之政府越来越重视促进民间资本投资，在促进非公经济“新三十六条”的推动下，民间资本进入服务业的投资潜力较大，有望带动明年的其他行业投资增长将从今年的22%加速到29%。
基于以上预期，我们预计2011年GDP项下的资本形成实际增长10.4%，对于GDP增速的贡献从2010年的4.8放缓至4.4个百分点。
https://blog.sciencenet.cn/blog-39683-344289.html
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