每个国家的经济结构并不一样，但是全球性经济危机时，各国经济危机的底层逻辑几乎一致。经济危机之后对大型国家的影响更深刻，所涉及的社会网络体系更复杂，延迟性更长，经济恢复更慢。相对而言，小型国家的经济回复有可能会更迅速，毕竟船小好掉头。冰岛就是这样一个良好的研究案例。

斯凡·哈拉尔·德伊加德（冰岛央行首位外籍行长）所著的《在风暴中心—冰岛的崩溃和惊人的复苏》一书中，详细地解剖了冰岛在2008年全球经济危机中犯的错误以及汲取的经验。冰岛金融业麻雀虽小，五脏俱全，为金融社会的运行提供一个可视化的靶子。

冰岛位于北大西洋中部，总人口约40万。从人口数量来看，在中国是一个妥妥的县级市。渔业、旅游业和炼铝是其最主要的支柱产业。冰岛在2008年的世界经济危机中被牵连，其经济行为也可以用“疯狂”二字来形容。

在市场经济中，我们经常会听到公司一边盈利，一边借款赤字。

在小本经营时代，如果其商业行为完全靠自己的资本来运转，有多少资本就做多大的事情，基本上不会出现经济危机。市场波动时，可及时根据自己的现金流进行调整。但是，金融业，尤其是银行和其他金融公司的加入，使得市场资金流激增，流动性增大，但是风险也加强。

金融的本质，除了正常的是常年润滑剂外，很多情况下其实是某种商业赌博—赌未来财富的增加。在财富增值的情况下，扣除投入后还会有可观的利润，就属于正反馈。如果由于某些原因，财富无法预期增加，资不抵债，又无法获得额外的资金帮助，资金流断链，就会破产，陷入负反馈。

为了利益，在形式大好时，对于银行，贷出款就是赚钱；对于投资方，从银行借钱就是赚到了钱。这里有一个奇怪的悖论。按道理来说，银行最基本的资金来源于客户储蓄。在此基础上，银行按照合理比例发放额外的贷款是安全的，也被历史规律证明是可靠的，这极大地促进了金融业的发展，属于良性管理范畴。如果银行采取抽取手续费的方式来联系借贷双方，也会稳赚不赔。但是，最大的麻烦在于，银行也想赚更多钱的钱，于是就是想尽办法去借钱，用钱生钱。潜在的危机就来源此。当银行通过多种方式借了大量的钱，并且多家银行并和其它金融公司产生瓜葛的时候，这些机构之间就产生强相关，一损俱损。

我们再把钱生钱的思路梳理下。假定一个商人有资本量为x，赚钱率为A，那么经过一轮投资，这个商人赚到的钱C为Ax。是一个简单的线性关系：

C = Ax

可见，如果商人想赚更多的钱，就必须拥有更多的资本x。这可不是一件容易做到的事情。一般小商小贩的思路是通过扩大再生产的方式，逐年累月地积攒，可以让x逐渐增大。

对于投机者，这种靠时间积累来提高财富或者资本量的方式太过漫长和低效。于是，就出现了借贷发财这种模式。

假设这个商人向银行借款y，利息率为B，借贷后期为三年，则商人在三年内每年只需要向银行还利息By即可。而在一年内，商人由于银行贷款的扶持，获得的利润为：

C = A (x+y) – By

  = Ax + (A-B)y

可见只要A-B是正值，这个商人就会额外赚(A-B)y。

我们带入具体的数值，来感受下借钱赚钱的魅力。

假设赚钱的回报率A为30%，银行利息B为10%，商人初始资本为30元，借款100元。则通过借款赚的钱为20元。自己本金赚的钱仅为9元。

20：9，多么大的差别！

如果你是一个有抱负，有思想，有商业执行力的人，会仅守住自己的本金，而放弃借钱吗？当然不会！

如果倒退20年，很多人如果有经济头脑的话，就会在当时四处借钱投资房子，然后坚守一段时间，就会获得丰厚的回报。

当然，我们只能说如果。

对于银行来说，亦是如此，紧靠客户的存款就不满足其赚钱的胃口了。于是，如何去借更多的钱，当贷款再贷出去，甚至直接作为某种投资人参与投资，既是守门员，又是前锋，事情就变得复杂了。

为了贷款，投资人可以向银行进行抵押。正常情况下，银行会看你的资产估值。如果你有一栋价值100万的房子，给你贷款80万，绝对是个好买卖。即使你还不上款，到时把房子一拍卖，就会资金回笼。

这时候银行会遇到两个问题。第一，这样好的贷款人实在少，更多的情况是没有这么好的贷款抵押物，于是就放低要求形成次贷，次贷的毁约率就高多了。第二，如果银行想贷款，如何操作？因为自己就是银行，不可能向自己贷款，于是只能向其他机构或者银行贷款。

上述说法匪夷所思。银行A可以向银行B借款吗？银行A靠什么样的物品作为抵押？这些难题都可以被冰岛的银行家轻松破解。三家银行之间形成一种流通关系，让资金流动起来，而且看起来还合法。从这个角度分析，冰岛的几家银行其实可以看成银行联盟，内部互通，而外界看起来则相对独立。

这个世界上的很多现象都是如此，事出反常必有妖！

2006年3月，根据丹麦的丹斯克银行发布的报告，冰岛的债务（外债达到GDP300%）、金融杠杆和风险承担超出了常态，前无古人。瑞士人花了300年时间才让银行业德国模达到GDP的8倍。而冰岛则只用5年就让银行业规模达到GDP的9倍！这就等于狂吃海喝，不胀胃才怪。

如果一切都正常运转，靠借贷赚钱的日子会有很好的回报。可是，借的钱迟早要还，银行借的钱要还，贷款人也要还。可是，由于各种原因，或者根本就不可能还的贷款，比如一些次贷（当然包括很多更复杂的金融债券和衍生品），到期时并不能如期还，这个影响就可能非常大了。会造成现金流的断链。由于金融网络的复杂性，其影响会像波纹一样逐渐传开，殃及上下游。

冰岛是一个小国。其金融市场并不独立。如果经济过热，一般可采取的模式是提高银行贷款利率，这样贷款人就不愿意贷款，从而让过热的经济降温。对于冰岛来说，提高其利率以后，反而达不到给金融市场降温的效果，因为金融市场背后作妖。

这一反常的现象机理有些绕口，核心机制就是冰岛想保持自己货币的坚挺，向外贷款则用外币。由于汇率的不同，冰岛和外部的国家之间形成了一条新的金融链，反而让更多的资金流动起来。

2008年冰岛经历的经济危机看起来复杂，其实也简单得很，那就是债务，越来越多的债务！一方面用钱赚钱，市场欣欣向荣。一方面，这些外债就形成了压在冰岛头上的大石头，哪天掉下来，都可能要命。

当冰岛的金融危机发生后，如何去解决这个棘手的问题是个新问题。

当时冰岛采取了三条主要的措施。第一，由于冰岛的小国特殊性，政府建立起来一道金融防火墙，除非特殊和必要原因，禁止外币兑换。这样留在国外的冰岛货币就不能回流冰岛，造成额外冲击。第二，重组银行，把资产分为两块。属于国内居民存款的不受影响，随时存取。而属于国外业务的，按照新规则有序赔偿或者折扣赔偿。第三点也非常重要，重起国内的实业，让金融回归正常的润滑剂作用。

最典型的一个案例就是当地麦当劳。基于行业标准，当地麦当劳的食材要从德国进口，经济危机之后这变得不可行，于是麦当劳只能退出冰岛。公民开始重视国内的产品，货币贬值反而有利于出口，用实体经济和真金白银重新打造市场，回归正统。

涨潮之后，各种喧嚣。潮落之后，礁石林立。上帝的归上帝，凯撒的归凯撒。

靠金融来转快钱，对一个国家来说也是腐蚀。世上哪有免费的午餐，没有任何一朵花一直开，总有谢幕的时候。金融市场的繁荣假象也不可能长久。

无形财富必须靠有型财富才能成立。无形财富其实只是有形财富的时空转移，无形财富只有经过有形财富的作用，才能真正起作用。

从冰岛的经济危机启事中，我们发现一定要重视脚踏实地的作用。这对于中国这样的大型国家来说尤其重要。同时，金融要设立防火墙功能，关键时候可以稳定市场。对金融体系要加强监管，尤其是不能形成大量的次贷，减少奇葩的金融衍生品，降低投资风险，虽宁可少赚点钱，也要稳妥行事，毕竟文明的发展不是靠几年的努力，而是要靠几代人的持续打拼。