赛诺菲“断舍离”：mRNA 流感梦醒，大药企回归确定性

就在这两天，全球疫苗巨头赛诺菲（Sanofi）的一纸公告，给躁动的 mRNA 赛道浇下了一桶冷冰冰的现实。

在 2025 年财报发布之际，赛诺菲确认停止了其代号为 SP0237 的六价 mRNA 流感疫苗项目。这不仅仅是一个 Phase I 管线的终结，更像是一个时代的注脚：在豪掷 32 亿美元收购 Translate Bio 的四年后，赛诺菲终于承认，在 seasonal flu（季节性流感）这个修罗场里，第一代 mRNA 技术还没能打出预想中的“代差优势”。

赛诺菲的离场并非偶然。从技术层面看，mRNA 疫苗在流感领域一直有个“偏科”的顽疾：mRNA 疫苗在流感领域的优势与局限仍在探索中，目前 A 型流感的数据相对成熟，而对 B 型流感和六价覆盖仍需更多临床验证。对于已经拥有 Flublok 等成熟蛋白疫苗资产的赛诺菲来说，如果新技术不能带来碾压级的保护率，还要承担更高的副作用（发热、乏力），这种“左右手互搏”的买卖显然不划算。

但真正让这场撤退显得具有标志意义的，是 2026 年美国变幻莫测的监管风云。在 RFK Jr. 接掌 HHS 的这一年里，公共部门对疫苗的支持力度有所变化，商业逻辑正在重新评估。随着 CDC 删减推荐目录、取消大规模政府合同，疫苗的商业逻辑正从“公共卫生必选项”退缩为“个人消费可选项目”。

在这样的环境下，大药企的逻辑变得极其简单：既然政策红利消失，那就把钱投到确定性更高的地方。

Moderna 依然在“孤军深入”。 就在上个月，Moderna 正式提交了 mRNA-1010 的上市申请。对它而言，这已经不是一个管线的问题，而是生死存亡的保卫战。在新冠红利耗尽、股价承压的 2026 年，Moderna 必须向资本市场证明，mRNA 在流感上也能复制新冠的奇迹。

辉瑞和 BioNTech 则表现得更为老练。 他们虽然还在推进二代 modRNA 方案，但重心早已向“癌症疫苗”和“AI 靶向药”倾斜。

而像 GSK 和赛诺菲这样的老牌玩家，正在回归“确定性”。 赛诺菲并不是放弃了 mRNA，而是选择“止损”流感，转向癌症和传染病大流行的预防（如 H5 禽流感）。这是一种典型的调仓：既然常规市场打不动，那就去打那些“只有 mRNA 能干”或者“毛利更高”的仗。

很多人看到赛诺菲撤退，就觉得 mRNA 的护城河塌了。事实可能恰恰相反。真正的护城河从来不是某种特定的分子结构，而是“解决问题的效率”。在 2026 年，如果一项技术领先只能带来 10% 的临床提升，却要面临 200% 的政策风险，那么这种领先就是脆弱的。

赛诺菲的这一刀，砍掉的是对“万能技术”的幻想，留下的是对“商业适配度”的敬畏。它提醒我们，技术壁垒必须建立在那些“不可替代”的刚需领域，比如抗衰老、比如精准肿瘤。2026 年的生物医药投资不再相信“颠覆一切”的叙事，大家更愿意为那些能够精准规避政策雷区、且在临床上有绝对统治力的技术买单。