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央行大降息，极富刺激性
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周子勋
中国人民银行26日决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。
这是央行近三个月以来的第四次降息，同时，这次大幅降息幅度超过前三次降息的总和，创11年以来的最大降幅（1997年10月23日降息1.80个百分点以来最大降息幅度），可谓力度之大，显然这将对银行业的赢利能力造成威胁，应对不良资产的能力降低。从某种意义上来说，中国这样的货币政策似乎已经不是什么“适度宽松”，而是一种极富刺激性的货币政策。在中央推出4万亿投资计划等积极财政措施之后，中国再度出台激进的货币政策，可能反映了中国经济放缓已经到了十分严重的地步。
笔者最新监测到的信息发现，10月国内经济数据频透“寒意”。据统计局数据显示，今年10月，我国宏观经济预警指数为94.7。尽管仍处于表示稳定的绿灯区，但和9月的105.3相比，下降了10.6，是2002年10月以来预警指数最低的一个月。另外，该项预警指数从2007年12月开始就一直往下走，今年10月更是2002年10月以来的最低点。经济预警指数把经济运行的状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。此外，今年10月，我国消费者信心指数为92.4，和9月相比下降了一个百分点。消费者预期指数和满意指数分别为94.2和89.8，也都呈下滑趋势。
不仅如此，我国国有企业经济数据也持续恶化。财政部日前公布的1-10月国有及国有控股企业经济运行情况数据显示，今年1-10月，国有及国有控股企业(不包括国有金融企业)营业收入增幅持续回落，实现利润连续三个月出现负增长，电力、石化等行业利润降幅进一步加大。数据显示，1-10月，全国国有企业累计实现营业收入180694亿元，同比增长23.4%，增幅比1-9月下降1.6个百分点，增幅已连续三个月回落；实现利润12260.4亿元，同比下降8.3%，降幅比1-9月加大5.4个百分点，降幅连续三个月在加大。
当然，笔者还发现，在海关总署公布10月份不足20%增长率的出口增速数据之后，我国工业增加值数据和财政收入数据也透露国内经济形势的“寒意”。据财政部的数据显示，10月份，全国财政收入5328.95亿元，比去年同月下降0.3%。其中，中央财政收入2776.38亿元，同比下降8.4%。主要原因是政策性减税较多和经济增长放缓、企业效益下降影响税收增长。国家统计局最新公布的数据显示，10月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)增加值同比增长8.2%，比上年同期回落9.7个百分点。1-10月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长14.4%。工业企业增加值反映整个工业新增价值，此指标在8月份就出现了快速下滑， 2008年1-6月规模以上工业增加值同比增长16.3%（其中6月份的增速还保持在16.0%），7月份下降到14.7%，8月份更是降低到12.8%，9月份下降到11.4%，而10月份更是比9月份下滑3.2个百分点。此外，商务部的数据显示，10月当月，我国实际使用外资金额(FDI)67.22亿美元，同比下降2.02%，为今年以来首次出现单月负增长。
如果说以上数据还不能表明国内经济开始“冻结”的话，那么当前行业发展表现出萎靡现状就很能说明问题了，其中钢铁行业就是一个窗口。据媒体报道，在唐山这个钢铁业集中的城市，从唐山北站到位于唐山市建设路的唐钢大楼的半个多小时车程中，沿途都是钢厂，鑫航钢铁、荣泰钢铁、盛达H型钢厂等等。但这里却没有丝毫开工的景象，工厂里看不到冒烟的烟囱，沿路都没有看到运钢材或者原料的大货车，甚至连找到一个问路的人都很难。唐钢一位人士称，“唐钢周围300家钢厂全部倒闭。”唐山及其周边地区可谓全中国最大的钢铁产业基地，紧挨曹妃甸、秦皇岛大型港口，刚刚整合成的河北钢铁集团总产能将达3175万吨，居全国之首。首钢的正常年产量为800万吨。而周边，钢铁生态链上的中小企业星罗棋布。现如今，所有这些企业正在经历前所未有的寒冬。与其他亏损钢厂相比，唐钢现在还处于盈利状态，上个月唐钢的“账面”利润还有1000多万，而民营钢厂基本没有活下来的。首钢曹妃甸1000万吨的项目原计划10月18日正式投产，但现在首钢曹妃甸项目已经推迟。
以上现实说明了我国经济受华尔街金融危机的影响是比较大的。而中国再次大幅度降息可能暴露出中国经济放缓已经到了十分严重的地步。可见，中央必须不顾一切地来“保增长”，这样才能缓解当前面临的国内外众多问题。从这点来看，央行的降息举措并不单纯，这应该也是一种讲政治的做法吧。
https://blog.sciencenet.cn/blog-86879-206349.html
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中国人民银行26日决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。
这是央行近三个月以来的第四次降息，同时，这次大幅降息幅度超过前三次降息的总和，创11年以来的最大降幅（1997年10月23日降息1.80个百分点以来最大降息幅度），可谓力度之大，显然这将对银行业的赢利能力造成威胁，应对不良资产的能力降低。从某种意义上来说，中国这样的货币政策似乎已经不是什么“适度宽松”，而是一种极富刺激性的货币政策。在中央推出4万亿投资计划等积极财政措施之后，中国再度出台激进的货币政策，可能反映了中国经济放缓已经到了十分严重的地步。
笔者最新监测到的信息发现，10月国内经济数据频透“寒意”。据统计局数据显示，今年10月，我国宏观经济预警指数为94.7。尽管仍处于表示稳定的绿灯区，但和9月的105.3相比，下降了10.6，是2002年10月以来预警指数最低的一个月。另外，该项预警指数从2007年12月开始就一直往下走，今年10月更是2002年10月以来的最低点。经济预警指数把经济运行的状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。此外，今年10月，我国消费者信心指数为92.4，和9月相比下降了一个百分点。消费者预期指数和满意指数分别为94.2和89.8，也都呈下滑趋势。
不仅如此，我国国有企业经济数据也持续恶化。财政部日前公布的1-10月国有及国有控股企业经济运行情况数据显示，今年1-10月，国有及国有控股企业(不包括国有金融企业)营业收入增幅持续回落，实现利润连续三个月出现负增长，电力、石化等行业利润降幅进一步加大。数据显示，1-10月，全国国有企业累计实现营业收入180694亿元，同比增长23.4%，增幅比1-9月下降1.6个百分点，增幅已连续三个月回落；实现利润12260.4亿元，同比下降8.3%，降幅比1-9月加大5.4个百分点，降幅连续三个月在加大。
当然，笔者还发现，在海关总署公布10月份不足20%增长率的出口增速数据之后，我国工业增加值数据和财政收入数据也透露国内经济形势的“寒意”。据财政部的数据显示，10月份，全国财政收入5328.95亿元，比去年同月下降0.3%。其中，中央财政收入2776.38亿元，同比下降8.4%。主要原因是政策性减税较多和经济增长放缓、企业效益下降影响税收增长。国家统计局最新公布的数据显示，10月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)增加值同比增长8.2%，比上年同期回落9.7个百分点。1-10月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长14.4%。工业企业增加值反映整个工业新增价值，此指标在8月份就出现了快速下滑， 2008年1-6月规模以上工业增加值同比增长16.3%（其中6月份的增速还保持在16.0%），7月份下降到14.7%，8月份更是降低到12.8%，9月份下降到11.4%，而10月份更是比9月份下滑3.2个百分点。此外，商务部的数据显示，10月当月，我国实际使用外资金额(FDI)67.22亿美元，同比下降2.02%，为今年以来首次出现单月负增长。
如果说以上数据还不能表明国内经济开始“冻结”的话，那么当前行业发展表现出萎靡现状就很能说明问题了，其中钢铁行业就是一个窗口。据媒体报道，在唐山这个钢铁业集中的城市，从唐山北站到位于唐山市建设路的唐钢大楼的半个多小时车程中，沿途都是钢厂，鑫航钢铁、荣泰钢铁、盛达H型钢厂等等。但这里却没有丝毫开工的景象，工厂里看不到冒烟的烟囱，沿路都没有看到运钢材或者原料的大货车，甚至连找到一个问路的人都很难。唐钢一位人士称，“唐钢周围300家钢厂全部倒闭。”唐山及其周边地区可谓全中国最大的钢铁产业基地，紧挨曹妃甸、秦皇岛大型港口，刚刚整合成的河北钢铁集团总产能将达3175万吨，居全国之首。首钢的正常年产量为800万吨。而周边，钢铁生态链上的中小企业星罗棋布。现如今，所有这些企业正在经历前所未有的寒冬。与其他亏损钢厂相比，唐钢现在还处于盈利状态，上个月唐钢的“账面”利润还有1000多万，而民营钢厂基本没有活下来的。首钢曹妃甸1000万吨的项目原计划10月18日正式投产，但现在首钢曹妃甸项目已经推迟。
以上现实说明了我国经济受华尔街金融危机的影响是比较大的。而中国再次大幅度降息可能暴露出中国经济放缓已经到了十分严重的地步。可见，中央必须不顾一切地来“保增长”，这样才能缓解当前面临的国内外众多问题。从这点来看，央行的降息举措并不单纯，这应该也是一种讲政治的做法吧。
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