Minority Game和EI Farol 酒吧模型告诉我们在资讯均等的情况下，不存在着可以稳定胜出的纯策略。它的逆反定理是：只有不平衡信息才有可能。股市中能够胜出的，不是任何成功的技术和策略，功夫要下在如何去获得大多数人还没有的信息上。这给总想胜人一筹的炒股人指出努力的方向。你多聪明，多辛勤，知识多丰富，学了多少炒股秘籍，掌握多少公共信息，通通都不是关键。你必须在瞬息万变茫茫股海之中，及早发现众人还未知的信息才行。这不是有一份耕耘就能多一份收获的事，而是下到竞技场，搏击时你的速度、眼界、心智能否胜人的问题。

当我把这个博弈理论的结果告诉朋友们时，一位同学告诉我，这不是你原创的发现。Fisher早已知道这个道理，他挣得盆满钵溢，还写了一本书。

我赶紧到Amazon买书看，KennethFisher的书名“The Only Three Questions That Count: Investing by Knowing WhatOthers Don't ”。在2007年出版，被纽约时报列为最畅销书。他在前言中提出这个观点：“不论你觉得自己多富有智慧。假如认为更聪明，得到更好训练就能凭着公开的消息和资讯胜过他人，你就是个傻瓜！唯一能够在股市中胜出的根本是：知道他人所不知的东西。”这观点与我的相近，他书的副标题就是：投资于独到之处。

与我从博弈论的角度论证不同，他是从经济学的市场有效性理论出发。他简单地说：所有的信息都已经反映在股价上。经济形势，财经消息，历史曲线，成千上万的人都在研究这些公共的知识推测将来。你能想到的，有效的市场早就把它折现在股价上了，轮不到你来捡便宜。

Fisher是个出生投资世家的牛人，父亲纵横股市一甲子声名显赫。他自小在家得其亲灸，成年后创建著名的Fisher Investments任总裁，CEO，为世界16000多位富豪管理超过300亿资产投资。在Forbes写了22年Portfolio Strategy专栏，在Bloomberg Money写了7年专栏，出版了4本投资方面的书，在学术界和财经界都声名昭著，他本人就在福布斯400个最富有的美国人之中。

Fisher的480页全书正是基于这个观点，教你如何知人所不知。他提了三个问题：“哪些信以为真的东西，其实未必是对的？哪些鬼神莫测的东西，实际上是有章可循的？到底是什么，造成了思想的盲区？”这些都属于开拓眼界思想方法的教导，书中罗列出许多传统股市技术教条作为反例一一驳倒。

Fisher的观点来自市场的有效性，从宏观的角度看到市场稳定后的表现。他统管着几百亿的钱，规模巨大，稍有动作举世皆知，玩不得投机取巧的事，也握有许多资源，所以只能从“想人所不能想”之处入手。

我的结论来自微观的博弈角度，从新消息来临开始，在辩驳思考之中可以看到过渡的过程。虽然大的结论一样，但你认真思考了就能明白为什么形成这个结论，这就给散户指出了投机取巧的空间。还是用例子来说明吧。想像一下连续的随时可以进出的EI Farol酒吧问题，你类比地把在酒吧中享受当作股市中赢钱。宏观来看，不可预测性和无必胜纯策略的结论仍然成立。Fisher和我的观点的出发点都在这儿。

Fisher的建议是从大家的误区入手，比如说大家相信周末酒吧一定挤，他经过调查发现没这回事，周末就招呼自己一班朋友去。既然是思想误区，大多数人一时半会改不了。Fisher的朋友们就可以一直按此办理爽下去。这是他的赢钱策略。

我的建议是除此之外，还可以利用散户轻快的特点，在市场走向稳定的过渡过程中，发现可以利用新的信息，来捡市场走向均衡时的赚钱机会。比如说你可以盯着Fisher的行踪，及时跟上。又如你发现酒吧是按顾客人数请女招待，就盯着她，发现在家，便可断定酒吧不挤。这类招数可以一直用到了多数人都知道了才不灵。与人分享有效的炒股新招，只要这群散户不足以影响股票的走向，这新招就可以一直玩下去。由此可知书上经典技术过去可能很强，现在弄得大家都知道就很难用了，反而少人得知的新招比较有戏。

散户及时地捕捉信息，在这过渡过程的短时间内占有不平衡资讯的优势。从新资讯到系统消化折现到股价都要有一段时间，时机转瞬就消失，靠得就是一个“快”字和准确的判断。你知道多少信息这不是关键，所有的信息无论是直接转播还是从技术分析来的，经过一段时间都会变为公共信息被反映在股价上，信息的优势在于你获取它并付诸于行动时，它还没被大多数人使用，还没折现在股价中。

在这个角度下，可以看出Fisher书中有些批判的偏颇之处，其实许多流行的招数和新招对散户都有可行之处，关键在于及时准确判断出这个信息在股价上折现程度的市场感觉上。

这个结论的反面：捕捉信息的后知后觉者要被先进者掏了口袋。你学了两本炒股大全下海搏杀，所有从传播和技术分析得来的信息正好已过头地反映在股价上了，兴冲冲地按图杀进，刚好垫了底。炒股的招数知道的人越多，你的反应的空间就越小，你就越可能是垫底的。全民炒股时钱好赚，是因为有许多比你还差的傻冒刚入场，一大群人都傻呼呼地往吹大的泡沫里扔钱。

最后，如果你掌握有一些别人所不具备额外的中长期信息，你就能够修改追踪市场平均的分散布局，或者选取合适类别的共同基金。由于占有了信息的优势，你可以较低的风险取得比市场要高的回报。精确的计算，散户玩不动也不必要，但着眼于信息优势来选股，选类股，选时机，进而修正分散的布局，却是人人可以玩或已经在玩的战略。Minority Game的研究还证明，如果系统的信息越丰富，系统的波动就越小。这也说明了欧美成熟市场比新兴国家股市波动小的原因。成熟的投资者知道，自己有把握控制的只是在冒险和保守倾向中取舍。

知道了这些，是不是真要面对投资博弈的苦恼，那就见仁见智了。喜欢掌控自己命运的人认为理财是终身的本领，只要还有点钱，就需要面对。即使交给专职管理，你也必须心中明白，不然碰到麦道夫，李曼兄弟那才叫做冤。我太太有个闺蜜连股票与债劵的区别都弄不清，也懒得弄清，极端信任她的理财咨询师，因此省了不少脑筋。能够这么放得下，真是她的幸福。看到卢万达躲进教堂最后遭遇屠杀的难民和灾难片里高声祈祷的信徒了吗？他们只因为心中有所依赖，就比我们少了许多恐惧。他们始终是幸福的，直至最后的一刹那。

知道股市的秘密，只能防止你犯傻，不意味着就能做好。致胜的关键在于信息优势，除此之外再无他法。信息优势要靠大量的时间和精力来换取，无时不刻悬心警惕。一旦卷入，人在不确定之中患得患失，心中的安宁便随之而去。这就是希望掌控自己命运所要付出的代价。

（涨停板）

【参考资料】

1. Wikipedia, Minority Game and EIFarol Bar Problem, http://en.wikipedia.org/wiki/El_Farol_Bar_problem

2. W. Brian Arthur, InductiveReasoning and Bounded Rationality (The El Farol Problem), American EconomicReview, 84,406-411, 1994, http://www.iwp.jku.at/born/mpwfst/03/0306BA_InductiveReasoning_p.pdf
   

3. Challet, D. and Yi-Cheng Zhang,1998, On the minority game: analytical and numerical studies， Physica A,256, 514-532.  http://arxiv.org/abs/cond-mat/9805084

4. Ken Fisher，The OnlyThree Questions That Count: Investing by Knowing What Others Don't，2008 http://www.amazon.com/exec/obidos/tg/detail/-/0470292679/ref=ord_cart_shr?_encoding=UTF8&m=ATVPDKIKX0DER&v=glance