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基于情报角度的医药行业投资研究思考
贾晓峰
科技情报研究者的思考随笔
情报研究是泛指通过对一次数据(直接测量或者记录的)、或信息(加工或者归类后的数据),通过采用一定的方法和理论、逻辑框架,进行研究后得到的有价值的(可供决策)的知识(规律性的)或者决策情报(决策的结论)。
一、情报研究的重点
①一次性数据的价值、及时性、完整性和可获得性。
②对一次性数据研究的理论和方法体系选择和应用的正确性、合理性以及科学性。
③最为重要的一点,研究结论的准确性(多为预测性结论)。
④知行合一,用结论指导实践,获得价值。
二、行业投资的特点
行业投资是典型的情报研究的实践领域,有典型的如下几方面的特点:
①宏观性。支撑行业投资的行业研究是一项涉及多种学科、领域,非常宏观的综合研究,驾驭很难。比如,经济学、政治学、金融学、会计学、统计学、心理学、行业政策、专业领域知识(如生物医药)、企业管理等各领域范围。
②实时性。支撑行业投资决策的信息实时变动,任何一方面信息的变动都可能影响到最终决策的制定。
③决策价值性。最终决策支持的投资策略与投资收益直接相关。研究的价值性由此直接体现。
④结论的有效检验和体现性。也许行业投资研究是研究价值彰显度最高的科研领域。研究作为职业的价值感和获得感应该是最强的。
本文以医药行业为例,简要从科技情报研究的角度来述评医药行业投资研究的若干方面:
三、支撑投资研究的特点
所谓投资,不管是哪级市场,最终目的就是用手中的资本,支持某些实体经济,短线或者长线的获取超额收益。从投资角度来看,是与加入伟大的企业(或机构)的团队与其共同成长,共同分享成果。从投机的角度来看,就是将资本换成筹码(股权等),并通过一定的时间、包装(重组)或企业成长,最终将筹码以更高比例换成资本。所以,从投资的那一刻,将资本换成筹码的时刻,是风险非常高的,因为筹码本身都是过渡高估甚至是一文不值的。但投资的价值在于,投资者认为某项行业/企业未来可能会以更高的筹码价格被接盘或者持续高增长,未来获取超额收益。
由此,支撑投资决策的研究与情报研究的特点极其吻合,符合宏观性、复杂性、一次性数据/信息依赖性、决策价值性等特点。
四、投资支撑的情报学研究角度
纵观当前各大金融投资机构、战略智库、研究机构的研究报告,总体来讲,都各具特色,充分依托自己的优势,但都不够全面,或许从战略逻辑上需要进一步梳理,主要有如下几类:
1. 数据依赖型(多是数据库起家的公司),主要是自下而上,基于数据进行计量分析,如科技动态、药物研发、药物销售、前沿预测、市场行情、舆情监测等。单方参考价值:三颗星。
2. 宏观综合型,自上而下,基于宏观经济各大版块,包括宏观经济数据、汇率、利率、房地产、税率、股权、期权、大宗商品、债券、国际贸易等间的逻辑关系,从而从某种角度对经济数据和资本市场进行预测。较为典型的是美林投资时钟、趋势投资五十年等。单方参考价值:两颗星。
3. 政策战略型。自上而下,偏政策研究,重点关注国家国民经济与社会发展战略政策、科技发展战略政策、行业改革发展政策(医药为例,医改)、产业发展政策(如医药企业产品与销售审批与监管政策)。总体目的是预判未来具体行业发展的方向、重点领域方向。单方参考价值:四颗星。
4. 理论学术型。偏重于投资研究体系中方法和理论体系的研究,如技术预测、产业/企业竞争力、企业价值估测、产业技术路线图等研究。具有较高的学术价值。单方参考价值:两颗星。
5. 量化交易型。偏重投资策略角度,重点采用各种数学模型拟合价值、价格趋势进行预估。单方参考价值:不好判断。巴菲特和彼得林奇说投资不需要精确的计算。
6. 市场调研型。重点关注产业市场各利益相关主体,包括管理者、企业、产业协会、消费者等主体的调研和专家预判。优势是实时性,缺点是片面性。单方参考价值:两颗星。
最后,笔者认为在医药行业投资研究中采用“政策战略型+数据依赖型+市场调研型”组合就可是五颗星组合。
五、医药行业投资的情报学研究角度
政策战略型+数据依赖型+市场调研型可称为医药行业投资的情报研究模型。
六、医药行业不同市场投资策略分析(暂缺)
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