【题注：看了7位网友的评论后，补充一下，本文所说“风险”与金融学中的“风险”类似，表征的都是“不确定性”，——此文在投稿之前，鄙人专门向金融界的人士请教过。更多细节，恳请感兴趣的网友阅读全文（http://dx.plos.org/10.1371/journal.pone.0033588），——因为小小一篇博文不可能做到面面俱到，诚望见谅！】

针对风险与收益的关系，业界或学术界中普遍的看法是：风险越大，收益越大。事实上，这个看法也正“激励”着无数股民奋战在股市的最前线。但是，我们的研究结果却显示：风险越大，收益越小。欲知详情，且听鄙人罗嗦下去。

 

我们的一篇经济物理论文刚刚被PLoS ONE发表，即：

 

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论文标题：Risk-Return Relationship in a Complex Adaptive System

论文作者：K. Y. Song（宋坤钰，本组硕士生）, K. N. An（安克难，本组硕士生）, G. Yang（杨光，本组博士生）, and J. P. Huang

PLoS ONE, volume 7, issue 3, article No. e33588 (2012).

欲阅读全文，请点击：http://dx.plos.org/10.1371/journal.pone.0033588

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在这篇论文中，我们以风险与收益的关系为研究课题。无疑，这个课题值得研究，因为它与投资者的日常投资行为密切相关。可是，针对风险与收益的关系，到目前为止，主要有两个对立的看法：“看法一”是风险越大收益越大（即风险与收益的权衡，或风险与收益的正相关）；“看法二”是风险越大收益越小（即Bowman悖论，或风险与收益的负相关）。这两个对立的看法引发的争论，自1980年Bowman悖论提出至今，尚未停息，值得一提的是，在这场旷日持久的争论中，“看法一”一直占据主导地位。之前的“看法”主要基于传统的金融理论分析得到的（例如“看法一”）、或基于一些经验数据的分析得到的（例如“看法二”）。为了澄清风险与收益的关系，与以往研究不同的是，我们尝试了一个新的路子来探索之，为此，我们设计了一个真人投资市场。该市场考虑了两个条件，一是效率市场，二是封闭市场。其中“封闭市场”指的是，整个投资市场中的资金总量守恒、总投资人数也守恒。这两个条件，在现实世界中，在很多情况下，无法严格成立，但，在某些情况下，可以近似成立。随后，我们基于三个互补的研究工具，即真人实验、基于行为人的计算机模拟、以及理论分析，我们探讨了该风险与收益之间的关系，结果显示，“看法二”（即“风险越大收益越小”）在该市场中成立。我们的结论是基于真人实验数据统计分析得到的，由于实验的局限性，例如实验场所、实验时间、以及实验人员身份的特殊性等等，我们进一步做了计算机模拟，结果显示，模拟数据的分析与实验数据的分析结果一致，换言之，通过计算机模拟，我们把实验结论推广到了超越实验局限性的一般情形，最后，我们做了理论分析，这个分析揭示了市场演化过程中的动力学机制，进一步理解并验证了实验和计算机模拟的结果。

 

我们的这个结论有点意外，它与传统金融理论分析得到的结果相左，但是，这里我需要强调的是，我们的结论是基于上述两个条件的基础上得到的。换言之，如果这两个条件因为种种原因而不能得到满足的话，那么，我们现有的结论也就不能继续适用。这也是此项研究结论得以成立的一个前提。

 

这项研究给我们的启发就是：

                                 风险增加了，

                                 收益没有升；

                                 投资有风险，

                                 谨慎不能省。

 

PS: 经济物理学主要就是利用物理学的思想和方法研究经济或金融问题，以便推进传统物理学的研究范围，和（或）推进经济/金融学领域对相关问题的认识。在这个工作中，我们吸收了物理研究中可控实验的思想，设计了真人投资实验，基于统计分析等手段，换了一个视角，重新审视了风险与收益的关系。

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