中石油2011年度业绩报告显示，2011年实现营业收入20038.43亿元(人民币，下同)，同比增长36.7%；但是营业利润只有1329.84亿元，同比下降4.9%。利润下滑的原因主要在于炼油板块及销售进口天然气的亏损。其中炼油业务经营亏损600.87亿元，销售进口天然气、液化天然气(LNG)合计亏损约214亿元，而勘探与生产板块实现经营利润2195.39亿元，同比增长42.8%。

    中石化2011年度业绩报告显示，2011年实现营业收入25056.83亿元，同比增长31.0%；营业利润1009.66亿，同比下降0.4%。利润下滑的原因主要是由于炼油业务经营亏损为348亿元，而勘探与生产板块实现毛利1454.85亿元，同比增长42.1%。

    两桶油都强调炼油业务的亏损是业绩下滑的主要原因。那我们来分析一下两桶油炼油业务亏损的原因！

    两桶油都指出炼油业务亏损主要是受国内成品油价格宏观调控以及税费增幅较大等因素影响。如果真的主要是受国内成品油价格宏观调控以及税费增幅较大等因素影响，那么对这两桶油的影响应该是相同的，因为两桶油是在同一个市场（国内成品油市场）销售成品油，同样的价格，同样的税费政策，那么两桶油单位炼油业务亏损的程度应该相差不大。可是我们来计算一下两桶油各自生产一吨成品油的亏损额。

        2011年中石油生产成品油（汽油、煤油和柴油）共8715.0万吨，炼油业务经营亏损600.87亿元。2011年中石化共生产成品油1.28亿吨，炼油业务经营亏损为348亿元。据此计算，中石油生产一吨成品油亏损689.5元，中石化生产一吨成品油亏损271.9元。在不考虑其他因素的情况下，可粗略得出结论：中石油生产一吨成品油的平均亏损额高出中石化1.5倍多。其实，除“两桶油”外，在石油加工领域，还有一部分民营炼油企业仍然能够基本保持盈利，多数并不亏损，而且还略有盈利。

    同样是在中国生产销售成品油，成品油销售价格和税费应该基本一样，中石油巨亏、中石化中亏，民营企业不亏，说明了什么？说明主要原因并非是受国内成品油价格宏观调控以及税费增幅较大等因素影响，因为这个影响对中石油、中石化和民营企业应该是相同的，亏损的程度不会相差如此之大。

    那么两桶油炼油业务亏损的原因在哪里？

    笔者发现炼油亏损程度与自产原油所占比重成正比，自产原油所占比重越大，炼油亏损程度越大。中石油加工原油中自产原油占约90%，中石油生产一吨成品油亏损689.5元；中石化加工原油中自产原油只占不到20%，生产一吨成品油亏损271.9元；民营企业自己不产原油，生产一吨成品油略有赢利。

    显然，亏损的原因在于自产原油？难怪美国油价便宜，原来他们都是进口原油，我们油价高主要是因为自产原油太多？为什么自产原油会推高我们的炼油成本？