所有把外汇储备分净吃光或变成资源性产品的想法不是糊涂的，就是……

所有把外汇储备分净吃光或变成资源性产品的想法不是糊涂的，就是别有用心的。

外汇储备不是国家的资产，只能代表中央货币当局发行基础货币所产生的负债。多少美元储备，央行就会发行多少基础货币来对冲，也就是仍存在人民币兑换外币并汇出国外的可能。外汇储备，特别是其中的FDI和热钱占款，这部分钱占外汇储备的一半左右，如果考虑外资企业没有汇出的利润，所占的比例会更高，存在着随时从中国流出的可能。资本没有国界，资本家也没有国界。我们永远保证第二次东亚金融危机不会再次发生一旦出现大规模的资本流出，如果中央货币当局没有足够的现汇进行汇兑，人民币的信用就会崩溃。所以外汇储备不可能花掉，而只能作为一种储备资产。

储备资产追求的是流动性、安全性和盈利性。其中最重要的是流动性。因为只有保持流动性，才有可能应对可能的资本外逃，从而稳定人民币和保卫国家的金融安全。安全性如果无法保证，所谓盈利性也只能注定是水中花月。

我们永远不可能再回到金本位时代，因为黄金生产已经远远不能满足世界经济日益膨胀的信用需求。

除了少数职业炒金客外，越来越多的人已经不再相信黄金的投资价值，黄金已经日益金融化了，衡量黄金价值的不再是黄金本身，而是美元，黄金价格也在剧烈的波动，甚至比美国债券更不稳定。近10年来上涨了差不多10倍，但是不可能永远涨下去，总有一天金价还会回到原点。

即使金价暴涨到美盎司1700美元，金价相当于每克55美元，或者相当于每吨5500万美元，全世界的所有的黄金也不能兑换完中国的外汇储备，更不能兑换美国天文数字般的国债，因此美国国债实际上是无担保的。

数千年文明史中，我们人类从这个星球上攫取了总量约15万多吨黄金，目前这其中的40%左右即大约为6万多吨是作为可流通的金融性储备资产，存在于世界金融流通领域，其中的3万多吨是各个国家拥有的官方金融战略储备，2万多吨黄金是国际上私人和企业所拥有的民间金融黄金储备。因此，中国3万亿的外汇储备几乎可以将世界所有的黄金储备买光。中国储备黄金化的建议是根本行不通。因为世界黄金市场的流通量，不超过储备量的10%，即使中国都能买来，但是付出的成本也是国际金价再暴涨数倍。这显然不是划算的买卖。

实际上，根据黄金的真实价值（生产成本）每克黄金不应该超过20美元，那么中国的外汇储备大体上应该相当于全世界15万吨黄金的总价，即使考虑其他稀贵金属，外汇储备黄金化的建议是根本行不通的。因此，中国即使拥有1万吨黄金储备，一次性变现也不过折合约5500亿美元，但是如此海量的抛盘，足以让国际金价崩盘，甚至跌回到每盎司100美元以下。从均衡价格上看，1万吨黄金储备大约折合2000亿美元。

实际上，在国际金融市场中能够应对数千亿大额提现的只有美国国债。所有的储备资产中，美债的资产池最厚、流动性最强，具有准货币的地位，这是大宗资源性产品、不动产、乃至贵金属所不具有的。高达14万亿美元的国债余额，形成了一个非常深的资产池，同时也形成了一个交易规模极大的二级市场，从而使在短时期内美国政府债券大规模变现成为了可能。而目前大宗资源性产品实质上已经成为了一种投机工具，价格被远远高估，因此，储备资源性产品是不合时宜的。因为，当将来市场上缺乏流动性的时候，我们储备再多的铁矿石也没有用。况且，我们并不缺乏铁矿石。

当然中国如果在短时期内抛空其超过1万亿美元的美债，足以使美债市场崩盘。

这才是中美之间恐怖平衡的金融原子弹。美国官方并不见得欢迎国际游资狙击人民币，因为一旦数以万亿计的人民币资产撤离中国，为了应对规模巨大的挤兑风潮，中国货币当局必然为大量卖出金融产品以变现，必然会引发美债市场的动荡，甚至崩盘，这也是美国官方所不愿意看到的。

虽然同床异梦，但无法分离，这就是真实的中美关系。