这两天在英国参加一个有关下一代测序的会议， 应邀发言。可是一到会场就听到一个新闻，说华大基因要并购美国上市公司Compete Genomics （GNOM). 我在微博上发表了这个消息以后，一些国内的夜猫子也参与评论，很是热闹。

Compete Gneomics 有自己的测序技术和仪器，而且是“只要是人的基因组，什么都测”（也就是说仅测人的基因组）。上市两年多，上个季度报表说做了两千多个基因组测序，销售额八百七十万美金，有近一千九百万的亏损。

这个公司给华大的压力很大，因为他们是做人类基因组现在价格最低的公司，可是 Illumina 价格也跟GNOM相差不多了。

购买这个公司显然不是因为技术出色，因为在二代测序的诸多公司中，GNOM不算头三名，下下代测序出来以后竞争压力更大；购买这个公司也不是因为买市场份额，因为他们的销售也不理想，增长空间有限。那么，买这个公司为了什么？这也是一些美国人问的一个问题。一个不盈利的公司用巨资购买一个亏损的公司，负负得正吗？

其实，美国人以前没有搞懂华大的盈利模式，现在就更搞不懂了。我以为，华大这次的并购主要目的资金运作，是比借壳上市漂亮些的“战略并购”。华大自己上市很困难，这么多年下来，国内有政府的钱，有银行的钱，盈利模式不清楚，股权结构也不清楚，在国内和香港上市都非常难。借壳上市名声不好，并购有概念，有气魄，有投行或者PE出钱，何乐不为？

从GNOM的角度看，被并购也是步好棋，他们上个季度就扬言要寻找其它发展途径，这是要卖的信号。和GNOM 相比，Helicos就不够明智，硬撑着烧钱，结果如何还很难说。

不过，GNOM股价最高时候有$17美元，换句话说，有不少投资者高位买进，现在低价出手，一定有人不高兴。果真，在并购消息发出后没多久，一个律师事务所就开始找倒霉的投资者来状告GNOM 董事会，说他们没有尽力去找更好的买主。

华大要闯入国际商业舞台，近期还有很艰巨的任务。并购以后如果不能展示强力的盈利结果，股价维持很不容易。而最大的难点是这么多年黑箱运作惯了，现在外面有洋人翻帐本，里面有民间和官方眼睛看股权，管理层还得学会西装领带地“正规化”，不准备脱胎换骨，至少也得出几身冷汗。

不论如何，能进军国际市场，华大也不愧为中国生物技术行业的领头公司了。可喜，可贺！为他们捏一把汗，希望有惊无险，一切顺利。



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