超级灾害链倒计时（28）：东南亚金融危机会重演吗？

                                           杨学祥，杨冬红

亚洲货币一个接一个倒下东南亚金融危机会重演吗？

宏观经济华尔街见闻2016-11-24 18:21

特朗普胜选后，资金持续出逃亚洲新兴市场，马币、印度卢比、菲律宾比索接连倒下，东南亚股市也处于低迷状态。

洲货币相继贬值新低，股市低迷，资本大量撤出亚洲新兴市场...这一切都让人回想到了当年的东南亚金融危机。

与1997年金融危机类似，开启亚洲各国货币贬值的也是美元的走强。

1995年，美国经济已逐渐走出低迷状态，基本面转好，受此影响，美元逆转此前弱势，开始逐步上涨。

如今，特朗普的胜选和美联储加息预期，也使得美元最近开启了上涨趋势。美元指数早已涨破了100关口，目前处于102左右的水平，也靠近了当年的高位。

受美元升值影响，如今亚洲各国货币纷纷跌近多年低点。马币、印度卢比、菲律宾比索接连倒下。

菲律宾比索今日跌至2008年来新低。美元兑菲律宾比索稍早一度冲破50，特朗普当选总统以来，菲律宾比索已经下跌近3%。

继此前靠近亚洲金融危机后的最低位后，马币今日正式跌破亚洲金融危机以来的最低点。林吉特今日再跌0.5%，美元兑林吉特报4.4675，创1998年1月以来新高。

印度卢比今日最低曾跌至68.86，创历史新低。路透援引交易员称，印度央行今日曾出手干预以稳定卢比汇率，印度央行上午迄今可能抛售了约5亿美元，卢比一度有所反弹，但随后继续下跌。

最近大幅受挫的不只是亚洲新兴市场货币，同样受挫的还有亚洲新兴市场股市，菲律宾、马来西亚、和印度股市11月以来普遍有所下跌：

菲律宾股市月度表现或刷新2013年8月以来最差纪录；印度在11月9日至18日股市资金流出达14亿美元；上周马来西亚股市市值下滑了11亿林吉特，为今年6月以来最多。

官方数据显示，亚洲新兴市场资金流出总计达110亿美元。其中，印度在11月9日至18日资本外流最大，债市资金流出达15亿美元，股市资金流出达14亿美元。紧随其后的是泰国，其债市流出资金达23亿美元，股市流出资金达5.34亿美元。

与当年同样类似的是，美股最近也迎来了一次大牛市。美股最近全面上涨，三大股指一度齐创收盘新高。代表中小股的罗素2000指数也曾连涨12天，再创历史新高。

历史有如此多惊人的相似，这不禁令人担忧，当年东南亚金融危机是否会重演？

http://finance.qq.com/a/20161124/036859.htm

规律对比：四张表看超级灾害链发生的必然性

经济景气循环的波动或循环，根据其周期的长短，现在公认的有下面四种类型：1.基钦循环（KitchinCycle，短期循环）3至4年周期（与地球自转3-4年周期对应）；2.朱格拉循环（JuglarCycle，中期循环，主循环）10至11年周期（与太阳黑子和潮汐11年周期对应）；3.库茨涅兹循环（KuznetsCycle，长期循环）20至22年周期（与太阳黑子和潮汐22年周期对应）；4.康德拉切夫循环（KondratieffCycle，长期波动）50至60年周期和吉村循环55年周期（与太平洋十年涛动和潮汐50-70年周期对应，太阳黑子11年周期的5倍）。

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-658734.html

我们在2007年中国首届灾害链学术研讨会论文集上指出，近期科学研究的一系列成果揭示了冷气候、台风、强潮汐、禽流感世界大流行和强震相互对应的规律和物理机制，对气候及其相关灾害的预测有重大科学意义。规律表明，在拉马德雷冷位相时期，全球强震、低温、飓风伴随拉尼那、禽流感伴随厄尔尼诺将越来越强烈。印尼地震海啸发出了自然界对人类的警告：拉马德雷冷位相时期的灾害链已经启动，人们必须有所准备。8年的科研实践正在验证这一理论预测。

2016-2020年气象灾害、地质灾害和经济灾害进入集中爆发时期，对京津冀地区发展有重大影响，我们称之为气象-地震-经济超级灾害链。

四张表预示超级灾害链必然到来：

         表1 股市崩盘和气象灾害

注：黑体字是笔者后加的，表明3-4年、7年周期同时存在。

http://finance.ifeng.com/a/20150825/13931633_0.shtml

表2 拉马德雷和世界经济长波的对应关系

注：1914年发生第一次世界大战，提前10年结束世界经济长波第三上升期；2013年与1913年的位置相同，都处于拉马德雷冷位相时期和世界经济长波上升时期，如果爆发战争，也会提前结束世界经济长波第五上升期。

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-658734.html

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-985217.html

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-851903.html

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-984685.html

全球金融危机“七年之痒”显然是基钦循环（KitchinCycle，短期循环）3至4年周期（与地球自转3-4年周期对应）的公倍周期，两个周期为6-8年，形成一个约7年的整数周期。

Obridko等（2006）指出，根据太阳磁场的数据分析得到过一个约7年的周期。李爱云（2010）指出，对黑子长、短周期进行了统计分析，发现长周期存在7.1年、14.2年、21.3年、28.4年、42.6年的系列，短周期的时变性比长周期的更明显。对黑子周期的外部触发机制做了讨论，发现黑子周期与行星周期之间有良好的对应关系。太阳黑子7年周期的发现是对金融危机7年周期的有力支持。

关注经济危机客观周期。关注大国的以邻为壑嫁祸于人。

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-980938.html

我们的研究表明，太阳黑子具有11和22年周期，在太阳黑子循环和气候效应之间存在着关联。太阳黑子极小期的平均周期为11年，太阳黑子延长极小期的平均周期为200年。近20年的研究发现，潮汐极大期、地震火山活动频发期、太阳黑子超长极小期和全球低温有很好的对应关系。6次时间的一一对应表明其相关性和处于同一激发机制（见表2）。

汪品先院士指出，恰如政治家需要从历史中吸取教训一样,科学家在预测人类社会生存环境变化时，也要从古气候、古环境的研究中寻求类比，发现规律。

许靖华根据历史上的全球气候变化周期中人类社会发展的历程，证明全球小气候最适期人类社会繁荣发展而全球小冰期导致农业减产，饥荒和民族大迁移。他认为，全球气候变化有1200年的周期循环，与人类历史兴衰一一对应。即变暖时期对应人类社会繁荣，变冷时期对应农业减产，饥荒和民族大迁移。

目前，太阳正处在第24活动周的高峰年，其活动理应处于最活跃的时期。然而，太阳活动强度明显不及上一个活动周，甚至出现太阳表面连黑子都没有了这种罕见现象。这个太阳活动高峰年百年来最弱。有科学家指出，如果这种情况继续发展下去，太阳将沉入超长的最低活动期。目前科学界仍然在探讨太阳黑子周期是如何影响全球气温的。有人认为地球将进入所谓的小冰河期，有人称会在2020年之前，有人则称会更早。

表3 太阳活动、火山喷发、强潮汐和低温期的对应关系

    http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-972518.html

气候变化的历史是一个冷暖不断交替变化的过程，而在这一变化过程中，我们得到三种完全不同的对应经济发展模式：其一、许靖华根据历史上的全球气候变化周期中人类社会发展的历程，证明全球小气候最适期人类社会繁荣发展而全球小冰期导致农业减产，饥荒和民族大迁移。他认为，全球气候变化有1200年的周期循环，与人类历史兴衰一一对应。即变暖时期对应人类社会繁荣，变冷时期对应农业减产，饥荒和民族大迁移。其二、中国历史朝代更迭与200年太阳黑子超长极小期对应（表4）。其三、自1890年以来，世界经济长波的上升期对应拉马德雷的“冷位相”，世界经济长波的下降期对应拉马德雷的“暖位相”。即变冷时期对应人类社会经济上升，变暖时期对应经济下降（表2）。

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-883864.html

这是三种不同强度、不同时间尺度的气候变冷过程，为1200年、200年和准60年周期。它表明，人类对短期低强度的变冷气候有很强的抵御能力，而对长期高强度的变冷气候仍然束手无策，特别是在能源和资源危机逐渐加深的未来。

表4 太阳黑子延长极小期、潮汐极大值年、坏天时代和中国历史朝代的更迭（修改）

经济危机的周期性：周期的时间越长，危机的强度越大

我在2016年6月14日指出，世界经济危机的自然周期为3-4年、7年、10-11年、20-22年、33年、50-60年、55年、88年、200年、1200年、1800年，其中50-60年、55年为中长期周期，与战争和政治事件同时发生（见表2）。人类社会必须从中汲取教训，万万不可掉以轻心。周期的时间越长，危机的强度越大。

全球金融危机的3-4年、7年周期、50-60年和200年周期是自然周期、经济周期和心理周期叠加而成，是天灾人祸共同作用的结果，其科学性和可靠性不容置疑，时间集中在2016-2050年，可称之为气象-地震-经济超级灾害链，与小冰期周期相对应（见表2-4）。

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-972518.html

http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-851895.html

我们必须做好预防的准备。

相关报道

亚洲货币一个接一个倒下东南亚金融危机会重演吗？

宏观经济华尔街见闻2016-11-2418:21

   人民币短期贬值不必惊慌对其他货币依旧坚挺

特朗普胜选后，资金持续出逃亚洲新兴市场，马币、印度卢比、菲律宾比索接连倒下，东南亚股市也处于低迷状态。

洲货币相继贬值新低，股市低迷，资本大量撤出亚洲新兴市场...这一切都让人回想到了当年的东南亚金融危机。

历史的相似性：亚洲金融危机魅影浮现

与1997年金融危机类似，开启亚洲各国货币贬值的也是美元的走强。

1995年，美国经济已逐渐走出低迷状态，基本面转好，受此影响，美元逆转此前弱势，开始逐步上涨。

如今，特朗普的胜选和美联储加息预期，也使得美元最近开启了上涨趋势。美元指数早已涨破了100关口，目前处于102左右的水平，也靠近了当年的高位。

受美元升值影响，如今亚洲各国货币纷纷跌近多年低点。马币、印度卢比、菲律宾比索接连倒下。

菲律宾比索今日跌至2008年来新低。美元兑菲律宾比索稍早一度冲破50，特朗普当选总统以来，菲律宾比索已经下跌近3%。

继此前靠近亚洲金融危机后的最低位后，马币今日正式跌破亚洲金融危机以来的最低点。林吉特今日再跌0.5%，美元兑林吉特报4.4675，创1998年1月以来新高。

印度卢比今日最低曾跌至68.86，创历史新低。路透援引交易员称，印度央行今日曾出手干预以稳定卢比汇率，印度央行上午迄今可能抛售了约5亿美元，卢比一度有所反弹，但随后继续下跌。

最近大幅受挫的不只是亚洲新兴市场货币，同样受挫的还有亚洲新兴市场股市，菲律宾、马来西亚、和印度股市11月以来普遍有所下跌：

菲律宾股市月度表现或刷新2013年8月以来最差纪录；印度在11月9日至18日股市资金流出达14亿美元；上周马来西亚股市市值下滑了11亿林吉特，为今年6月以来最多。

官方数据显示，亚洲新兴市场资金流出总计达110亿美元。其中，印度在11月9日至18日资本外流最大，债市资金流出达15亿美元，股市资金流出达14亿美元。紧随其后的是泰国，其债市流出资金达23亿美元，股市流出资金达5.34亿美元。

与当年同样类似的是，美股最近也迎来了一次大牛市。美股最近全面上涨，三大股指一度齐创收盘新高。代表中小股的罗素2000指数也曾连涨12天，再创历史新高。

历史是否会重演？

历史有如此多惊人的相似，这不禁令人担忧，当年东南亚金融危机是否会重演？

高盛称，若受到转为强硬的美联储政策立场推动，估计明年美元汇率整体升值5%，可能给亚洲经济增长带来明显的不利冲击。

新加坡、台湾、韩国、泰国和马来西亚等开放型小经济体可能因为美联储政策和美元汇率的变化而受到最大影响。中国大陆和印度等规模较大且更封闭的经济体受到的影响相对较小。

高盛预测，若美联储采取更加鹰派的立场，美元被推涨1%时，亚洲各国的GDP受影响程度如下。其中，美元每升值1%，泰国一年后的GDP将下降约0.4%。

尽管如此，此次市场震荡与此前的东南亚金融风暴还是有很大不同。

虽然同样是货币贬值和股市下跌，也要看贬值的幅度和时间跨度。相比过去的危机期间，目前新兴市场货币和股市基本算是稳步下跌。

新华网此前分析称，当时新兴市场货币因为币值被高估而遭遇了投机性攻击，因而加速下跌。国内利率过高迫使企业海外举债，而本币贬值则加重了以美元计价的债务负担。海外资本大举出逃，资本市场如惊弓之鸟。这一切造就了1997年至1998年金融和经济剧震的“完美风暴”。

如今，尽管市场有所波动，但当前情况与1997年发生的亚洲金融危机有很大不同：没有突发性金融事件发生，如雷曼倒闭、泰铢暴跌，也没有出现金融市场的系统性风险。

新华网称，更重要的是，经历了早前危机后，新兴经济体政府目前手中可使用的宏观政策工具更多；亚洲地区经济体普遍抛弃了固定汇率制，转而采取有更大缓冲余地的浮动汇率制度；没有积累巨额经常项目逆差，外汇储备更充足，银行体系更为稳健。因此，亚洲金融危机不会重演。

回首97年亚洲金融危机

当年亚洲新兴国家以其高回报率吸引了大量资本流入，亚洲经济一派繁荣景象。不过，在繁荣的背后，涌入的热钱使得亚洲各国资产累积了大量泡沫。

好景不长，美元于1995年开启上涨趋势，泰国成为第一个受累于美元上涨的国家。泰国在90年代累积了大量的资产泡沫，并且因实行盯住美元的固定汇率制度，导致汇率偏高。

索罗斯看准了泰铢的脆弱性，率领量子基金攻击泰铢，大量卖空泰铢，最终迫使泰国不得不放弃与美元挂钩的固定汇率制度。泰铢因此大幅贬值，泰国放弃固定汇率当天，泰铢兑换美元的汇率就暴降多达17%。亚洲金融风暴由此被引爆。

泰铢波动下，亚洲多个新兴市场的货币也被攻击，菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特、韩元等等大跌。大量资本外逃新兴市场国家，股市受此牵连也大跌。

与亚洲市场一片悲歌不同的的是，大洋彼岸的美国股市却迎来了一次牛市。道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数都纷纷创下纪录新高。

http://finance.qq.com/a/20161124/036859.htm