瑞士联合私立银行索德商学院的一项新研究发现，经验不足的投资者未能实现多元化，并可能使自己面临严重的财务风险。这种效应是如此明显，以至于许多业余投资者完全随机选择股票效果还好一些。

研究人员发现，财务知识较差的投资者倾向于选择正相关的资产，例如石油公司和林业的股票，这些资产的价值往往会一起波动。

UBC Sauder的研究合著者兼助理教授大卫•哈迪斯蒂说：“业余投资者可能会购买木材、采矿、石油和银行等领域的股票，并认为它们正在多元化，因为它们投资于不同的公司和行业。但是，由于所有这些股票趋向于一致上下移动，因此风险可能相当大，因为所有资产可能同时暴跌。”

更有经验的投资者知道通过包括负相关资产来对冲他们的赌注，当其他资产上升时，这些资产可能会下降，或者不相关资产（独立于其他资产上升和下降的资产）以减轻损失。

研究人员还发现，业余投资者更喜欢正相关资产，因为它们似乎不那么复杂，更容易预测。

“如果它看起来是可预测的，那么它看起来更安全，更容易跟踪，”大卫•哈迪斯蒂解释道，“然而，如果您拥有的资产组合都朝着不同的方向发展，那么它似乎混乱、不可预测且风险更大。”

研究人员发现，当业余投资者看到投资组合的总回报（而不仅仅是组成投资组合的每一项资产的回报）时，他们可以看到，拥有负相关或不相关的资产是成功的投资策略，即使它看起来违反直觉的。

Amateur investors fail to diversify and are better off choosing stocks at random

https://www.sciencedaily.com/releases/2019/08/190814122411.htm

Journal Reference:

1. Yann Cornil, David J. Hardisty, Yakov Bart. Easy, breezy, risky: Lay investors fail to diversify because correlated assets feel more fluent and less risky. Organizational Behavior and Human Decision Processes, 2019; 153: 103 DOI: 10.1016/j.obhdp.2019.06.001