下一场金融危机爆发的日期：多项因素集中在2020年
杨学祥，杨冬红
一、小心下一个完美的金融风暴！
据2016-04-14 08:28:13凤凰国际iMarkets报道：下一场金融危机爆发的醒目日期：2018年1月1日。
报道指出，那些想弄清楚下一次金融危机何时发生的人，可能会希望给自己设定这样一个提醒日期：2018年1月1日。届时，一系列新法规将会生效，可能会进一步限制银行的放贷能力，并促使银行只向债信状况最佳的借款人提供贷款，从而大大加快全球破产案的发生频率。可笑的是，在这些金融监管下，金融危机会比预计的时间更快到来。
有两项监管规定可能会引发2018年金融危机，它们一个是由国际会计准则委员会规定，由巴塞尔银行监管委员会和《国际财务报告准则9号》引入的杠杆比率。另一规定是要求银行禁止使用其内部措施来评估风险。
http://finance.ifeng.com/a/20160414/14321686_0.shtml?wratingModule=1_15_103
德国《焦点》周刊网站此前报道，南方的欧元区国家正酝酿着一场与2009年规模类似的灾难。
http://roll.sohu.com/20160411/n443891184.shtml
第一白银网4月11日讯，美国的经济复苏已延续至69个月，是美国现代史上最弱的一次经济复苏。如果持续到2017年，那么这次复苏就将是大萧条以来第三长的持续不间断增长周期，2018年这个座次还能提升到第二。
再进一步，只有在风平浪静的20世纪60年代，美国经济才享受到如此长的复苏周期，但这一纪录有可能在2019年被当前的周期打破。
http://futures.cnfol.com/baiyinqihuo/20160411/22548438.shtml
一场新危机或来临：2020年欧洲和美国经济灾难。
http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-969580.html
二、经济危机的55年周期：2020年世界经济长波第五上升期结束
拉马德雷的“冷位相”为1890-1924年、1947-1976年，“暖位相”为1925-1946年、1977-1999年。第三次世界经济长波上升期出现在1890至1913年，第四次世界经济长波的上升期发生在1945至1973年，第五次世界经济长波应起始于20世纪90年代末，也就是说21世纪头20年是第五次世界经济长波的上升期。对比可知，世界经济长波的上升期对应拉马德雷的“冷位相”，世界经济长波的下降期对应拉马德雷的“暖位相”。由于1914年爆发了第一次世界大战，使第三次世界经济长波上升期提前结束。这一一对应的变化，明确反映了全球气候变化对世界经济的重要影响。
表1 PDO和世界经济长波的对应关系
时 期 | 1890-1924 | 1935-1946 | 1947-1976 | 1977-1999 | 2000-2035 |
拉马德雷 | 冷位相 | 暖位相 | 冷位相 | 暖位相 | 冷位相 |
时 期 | 1890-1913 | 1914-1944 | 1845-1973 | 1974-1995 | 1996-2020？ |
世界经济长波 | 第三上升期 | 第三下降期 | 第四上升期 | 第四下降期 | 第五上升期 |
历史的教训值得注意：1890-1924年和1947-1976年为拉马德雷的“冷位相”，第三次世界经济长波上升期出现在1890至1913年，第四次世界经济长波的上升期发生在1945至1973年。对比可知，世界经济长波的上升期对应拉马德雷的“冷位相”，世界经济长波的下降期对应拉马德雷的“暖位相”。由于1914年爆发了第一次世界大战，使第三次世界经济长波上升期提前结束。这一一对应的变化，明确反映了全球气候变化对世界经济的重要影响。战争是对世界经济长波上升期的最大威胁。
基于世界经济长波的发展规律，我们不仅要做好迎接2020年以后世界经济长波下降期的准备，而且要做好突发战争提前结束世界经济长波上升期的准备。历史曾经发生过同样的事件。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ec3d95b010091mm.html
http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-23174.html
经济景气循环的波动或循环，根据其周期的长短，现在公认的有下面四种类型：1.基钦循环（KitchinCycle，短期循环）3至4年周期（与地球自转3-4年周期对应）；2.朱格拉循环（JuglarCycle，中期循环，主循环）10至11年周期（与太阳黑子和潮汐11年周期对应）；3.库茨涅兹循环（KuznetsCycle，长期循环）20至22年周期（与太阳黑子和潮汐22年周期对应）；4.康德拉切夫循环（KondratieffCycle，长期波动）50至60年周期和吉村循环55年周期（与太平洋十年涛动和潮汐50-70年周期对应）。
气候是如何影响经济景气的？对此可归纳了以下三种原因：
一是农林水产品收成说。在需求一定的情况下，如果太阳、气象循环导致某个地区农林水产品的供给周期性地减少或增加，会产生因原材料价格上涨或下跌，工业部门企业利润也就会下降或增加。同时，该地区的进口能力也将减弱或增强，而工业地区的出口也会减少或增加。
二是人类心理说。太阳黑子数量的变化，使电磁平衡错乱并引起人类生理变化，导致包括企业家在内的大众对未来前景乐观和悲观的心理周期性地变动，从而左右投资、消费和估价。
三是能源需求说。太阳活动的周期性冷暖变化，引起维持人类体温所需的卡路里的摄取量的变动，从而在根本上动摇了石化燃料消费和农林水产品需求的稳定。自然也影响了初级产品整体的价格变动，进而波及经济整体。
http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-965433.html
三、200年周期太阳黑子超长极小期导致的自然灾难使经济危机在劫难逃
NASA科学家曾发一个警告，他们对太阳近20年的观测发现，我们将进入蒙德极小期，可能导致气温直线下降，这是太阳周期的又一个低谷点。有研究指出，如果我们进入小冰河时代，那么泰晤士河可能会被冻结。从2020年到2030年，太阳活动周期将进入新的模式，如果说得通俗点，那么太阳的“心跳”会减慢。
美国宇航局在对太阳进行数十年的研究，目前已经精确预测出11年活动周期的规律变化，在接近于太阳表面和太阳对流层深处的两个能量层上，对流作用开始降低，本世纪30年代太阳活动性将降低60%，接近1645年的状态，即迷你冰河时期。
http://new.qi-che.com/xinwenbaod/20160304156178.html
研究人员警告，地球可能会进入一个“小冰河时代”。一项新研究称，2020到2030年间，太阳周期会相互抵消。科学家说，这使一个叫“蒙德极小期”的现象出现。1646到1715年出现时，它被描述为小冰河时代。当时，它使伦敦的泰晤士河结了冰。
太阳周期的新模型对太阳11年“心跳”内的不规则活动作出空前准确的预测。它充分利用了两层太阳区域的“发电机效应”。一层接近太阳表面，另一层在太阳对流区的深处。根据万伦蒂娜-扎科娃教授在兰迪德诺市举行的国家天文学会议上提出的结果，太阳周期新模型的预测显示，相比上一次开始于1645年的小冰河时代，21世纪30年代的太阳活动将减少60%。
这个模型预测，两个磁波会在2022年进入顶峰的第25个太阳周期渐渐抵消。进入跨越2030到2040年的第26个太阳周期，这两个磁波就会变得完全不同步。这会使太阳活动明显减少。
扎科娃表示：“在第26个太阳周期，这两个磁波将成镜像。它们同时出现，却分布在太阳对立的两个半球上。它们的相互作用会带来破坏性影响。它们或许会相互抵消。我们预测，这会使太阳出现蒙德极小期的特性。实际上，这些磁波大致同步时，它们就有更强的相互作用，太阳会出现更强烈的活动。它们不同步时，太阳活动最少。它们完全不同步时，就会出现上一次于370年前发生的蒙德极小期的情形。”
http://www.guangyuanol.cn/news/prnasia/2015/1014/485719.html
美国太空总署（NASA）近日发放太阳的最新照片，当中显示在过去数日，太阳表面非常平静，没有肉眼可看得到的太阳黑子，反映太阳正经历逾一世纪以来最平静的时期。
科学家指在1645年至1715年约70年间，地球曾出现“小冰河期”，是因为当年太阳活动录得有纪录以来最少，故此科学家推算，在2020年至2030年，地球或会再出现类似情况。
http://www.wokeji.com/explore/qykj/201602/t20160215_2227781.shtml
http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-956564.html
目前，太阳正处在第24活动周的高峰年，其活动理应处于最活跃的时期。然而，太阳活动强度明显不及上一个活动周，甚至出现太阳表面连黑子都没有了这种罕见现象。这个太阳活动高峰年百年来最弱。有科学家指出，如果这种情况继续发展下去，太阳将沉入超长的最低活动期。
目前科学界仍然在探讨太阳黑子周期是如何影响全球气温的。有人认为地球将进入所谓的小冰河期，有人称会在2020年之前，有人则称会更早。
我们的研究表明，太阳黑子具有11和22年周期，在太阳黑子循环和气候效应之间存在着关联。太阳黑子极小期的平均周期为11年，太阳黑子延长极小期的平均周期为200年。近20年的研究发现，潮汐极大期、地震火山活动频发期、太阳黑子超长极小期和全球低温有很好的对应关系。6次时间的一一对应表明其相关性和处于同一激发机制（见表2）。
表2 太阳活动、火山喷发、强潮汐和低温期的对应关系
太阳黑子延长极小期 | 时间（年） | 坏天 时代 | 潮汐极大年时间 | 火山活跃时间 | 全球 气温 |
欧特 | 1040-1080 | 1010-1110 | 1062 | ？？ | 低温 |
沃尔夫 | 1280-1350 | 1165-1360 | 1264 | 1275-1300 | 小冰期 |
史玻勒 | 1450-1550 | 1420-1525 | 1425 | 1440-1460 1470-1490 | 小冰期 |
| | | | 1570-1600 | |
蒙德 | 1640-1720 | 1600-1725 | 1629 | 1640-1680 | 小冰期 |
道尔顿 | 1790-1830 | 1790-1915 | 1770 | 1810-1820 | 小冰期 |
| | | | 1850-1860 1870-1890 1900-1920 | |
21世纪 | 2007-？？ | 1997-？？ | 1974 | 1980-?? | 低温？ |
多因素叠加是小冰期发生的根本原因，导致15-17世纪小冰期和2020年“次小冰期”出现的原因有四：
其一、处于太阳黑子超长极小期
过去600年间，太阳活动较弱或没有的时期与历史记录中的冷期相对应。太阳活动减弱的主要时期有：1450-1550年的史玻勒尔极小期和1640-1720年的蒙德极小期。
太阳将进入不寻常且时间较长的“超级安静模式”，大约从2020年开始，太阳黑子活动或许会消失几年甚至几十年。太阳黑子活动或许将进入“冬眠”，这种情况自17世纪以来从未出现。目前处于200年气候周期的变冷初期。
其二、处于全球强震频发时期
在十五世纪至十七世纪的二百余年内，全球强震发生频繁，其它自然灾害也很集中，如瘟疫流行，低温冻害严重，被称为小冰期时期。这个时期也正是太阳黑子蒙德极小值时期，太阳活动处于低值状态，有人把它看作是小冰期气候产生的原因，其实强震也能导致全球变冷。
2002年郭增建提出“深海巨震降温说”：海洋及其周边地区的巨震产生海啸，可使海洋深处冷水迁到海面，使水面降温，冷水吸收较多的二氧化碳，从而使地球降温近20年。20世纪80年代以后的气温上升与人类活动使二氧化碳排放量增加有关，同时这一时期也没有发生巨大的海震。巨震指赤道两侧各40°范围内的Ms 8.5级和大于Ms 8.5级的海震。郭增建等人指出，9级和9级以上地震与北半球和我国的气温有很好的相关性。
20世纪4场最强的特大地震在很短的时间内都发生在环太平洋地震带的沿海地区：1952年堪察加地震，1957年阿拉斯加阿留申群岛地震，1960年智利地震，1964年阿拉斯加威廉王子海峡地震，与50-70年代低温期相对应。
表3 1890年以特大地震和PDO冷位相对应关系
年代 | 8.5级以上地震次数 | 全球9级以 上地震次数 | PDO时间位相 | 气候冷暖 |
全球 | 中国 |
1890-1924 | 6（4） | 1 | 0 | 1890-1924冷 | 低温期 |
1925-1945 | 1（1） | 0 | 0 | 1925-1946暖 | 温暖期 |
1946-1977 | 11（7） | 1 | 4 | 1957-1976冷 | 低温期 |
1978-1999 | 0（0） | 0 | 0 | 1977-1999暖 | 温暖期 |
2000-2012 | 6（6） | 0 | 2 | 2000-2030冷 | 极端低温事件频发，低温期？ |
注: 特大地震为Ms 8.5级以上强震，括号内为国外数据，？表示预测
其三、处于全球火山活动频繁时期
现代火山活动有明显致冷的记录：小冰期对应强火山活动，小气候最适期对应弱火山活动。因为火山灰和二氧化硫等火山喷发物到达平流层后，较小的气溶胶可在数月内传播到全球，并可在平流层内持续漂浮1~3年，使太阳直接辐射减弱，造成大气降温[1]。最新发表的研究报告显示火山喷发导致了“小冰期”的到来。研究报告称，1275年到1300年之间，热带地区经历过四次大规模火山喷发，喷发出来的大量硫酸盐颗粒进入大气层上空反射了太阳辐射，使地球气温降低；1430年到1450年，也发生了一轮大规模火山喷发，与地震活动一样，火山喷发与气候冷暖变化导致的冰盖消长有关（见表2）。
其四、地球轨道周期
据任振球的研究，木星、土星、天王星和海王星使地球冬至时的公转半径发生相当稳定的准周期变化，与全球尤其北半球气温变化的间隔60年振动相一致。在20世纪初的低温期和60~70年代相对偏冷期，当时（1901和1960年）地球冬至时的公转半径分别延长了94(相当于日地距离的0.6%)和57万公里；在30-40年代和80年代后的暖期，地球冬至时的公转半径（1940和2000年）分别缩短了76和44万公里。2000-2020年地球冬至时的公转半径由极小值变为极大值，他推测2020年前后全球气候将进入相对冷期。
韩延本分析了美国宇航局公布的起自19世纪中期的全球及南北半球的温度异常变化资料，得到它们存在约60年的准周期性波动的初步结果。该周期是它们的中周期波动的主要周期分量之一，它对调制温度的总体变化趋势可起到重要作用。分析表明，该周期分量是时变的，周期长度在19世纪略超过60年，之后缓慢变短，到20世纪后期月在55年至60年间。所谓人类活动造成的温室效应的加剧似乎并未有打乱这一周其分量的存在。
http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-291728.html
其五、处于强潮汐活动时期
2000年查尔斯·季林（Keeling）提出，强潮汐把海洋深处的冷水带到海面，使全球气候变冷，形成的全球气候波动周期大约为1800年。在十五世纪小冰期时期，潮汐强度为最大值，以后开始减弱，直到3107年潮汐强度又将达到最大值。潮汐调温效应使地球的温暖期从小冰期末期一直持续到二十四世纪，而后随着潮汐的增强，地球的气候将逐渐变冷，3107年进入下次小冰期。
潮汐高低潮还有200年左右的明显周期变化。其中，1425年、1629年两次峰值对应小冰期时期，1770年的峰值对应18世纪的低温，1974年的峰值对应20世纪70年代的气候变冷。特别是潮汐54-56年周期（与太平洋十年涛动的50-70年周期对应），在全球气候变化中有非常明显的作用。
我们的结论：地球的气候变化不仅与太阳黑子活动相关，而且与潮汐强度、火山地震活动密切相关。2004-2012年全球已发生Ms 8.5级以上强震6次，与1998年以来变暖减缓相对应。地震火山活动的影响不容忽视。
潮汐强度变化具有1800年周期，与小冰期对应的潮汐强度在3107年发生，因此，小冰期不会在今后100年内发生。1425年以后潮汐强度开始变弱，2337-2540年达到最低值，这就是说在1800年潮汐周期中，全球变暖至少要持续到24世纪。
潮汐变化还有约200年周期和50-70年周期，对应太阳黑子超长极小期200年周期和拉马德雷50-70年周期。目前处于2007年以来发生的太阳黑子极小期，对应超前的1974年潮汐高潮和20世纪50-70年代的低温期。根据以往记录，这个过程还将持续30年以上。这次变冷过程被20世纪80年代的全球迅速变暖所打断，1988-1999年拉马德雷暖位相是自然因素，温室效应包含人为因素。2000-2030年为拉马德雷冷位相，本周期内百年极寒有可能发生，但规模较小，变冷规模要小于道尔顿极小期（见表2）。我们称之为“次小冰期”。
此外，潮汐变化还有月亮赤纬角最大值变化18.6年周期，与气候变化18.6年周期对应。早在2008年和2014年我们就指出，1998年最热年记录与1995-1997年的月亮赤纬角最小值时期有关，此后16年气候变暖间断的原因之一是2005-2007年的最大值时期（见：杨冬红等，2008），2014-2016年月亮赤纬角最小值时期变暖增强，2023-2025年月亮赤纬角最大值时期变冷达到高潮。气候的长期趋势和短期变化都表明，气候变冷是对人类最大的威胁。
2014年和2015年最热年新纪录证实了理论预测的可靠性。
2020年开始的次小冰期使世界经济危机在劫难逃。
http://blog.sciencenet.cn/blog-2277-969690.html
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新闻配图
以往金融市场酝酿金融危机时，多项资产波幅均会上升，其中又以货币波幅的涨跌尤其显著，例如2008年金融海啸、2010至2012年的欧债危机，甚至去年中及今年初新兴市场的金融动荡。
从最新数据显示，JP Morgan环球货币和JP Morgan G7货币波幅指数自3月中旬开始再度反复回升，目前已逼近今年初所创的逾4年高位；相反，在去年中至今年初市况动荡触发点的新兴市场，其货币波幅大致持平。
我们如果进一步比对一些主要货币的短中期波幅差距，不难发现日元和英镑等货币的3个月短期波幅，明显高于12个月的波幅，反映投资者预期这些货币短期波幅将明显上升。由此可见，新一轮金融动荡可能正在酝酿中。
近期全球最大的资产管理公司的一项调查支撑了上述观点。
作为全球最大的资产管理公司之一，美盛全球资产管理2016年投资调查显示，全球高净值投资者比去年更悲观及保守，七至八成投资者认为全球经济濒临另一次金融危机。
约55%的40岁以上投资者对投资表现感乐观，相对全球和亚洲投资者(75%)较为悲观。事实上，他们的乐观情绪在过去数年不断减退，由2014 年的83%降至2015年的80%。年轻投资者更显悲观，只有38%对今年的投资表现持正面看法。69%的年长投资者和64%的年轻投资者更加认为在金融市场投资基本上是一场“赌博”。
美盛委托Northstar Research Partners于去年12月3日至今年1月8日，以网上问卷方式调查了全球5370名高净值投资者(拥20万美元可投资资产)，包括1267名18至39岁的年轻投资者。
世界经济欠稳定，加上中国经济放缓导致这些投资者看淡前景。
美盛环球资产管理香港区董事曾劭科说，调查发现年轻人竟比年长者更保守。年轻及年长投资者平均会在市场跌21%及22.6%时卖出股票。当股票跌约20%，香港投资者是亚洲最迅速出货者（66%年长投资者会卖出）；某一金融产品连跌6个月时，约57%投资者会止损。投资者着重短期回报，但历史数据显示，奉行长远投资策略者较能获利。
但另一方面，香港投资者仍然看好香港股票。260名香港受访者中，52%预计今年港股会上升，预期升幅最高可达15.7%；73%年轻受访者（约44人）因港股波动而不敢投资，倾向等一等。年长香港投资者平均把25.4%资产投向股票、24.9%投向现金。
美盛全球资产管理2016年投资调查
内地市场方面，40岁以上投资者认为内地提供最佳投资机遇(63%)，其次是美国(36%)。年轻投资者的观点相若，45%表示美国是最佳的投资市场。然而，年轻投资者对内地的兴趣明显较小，只有40%认为内地是最佳市场。
调查由投资者对“沪港通”的态度，反映他们对内地投资的意欲。虽然近半数(47%)的年长投资者曾使用、或拟在未来12 个月内使用“沪港通”机制，但67%的年轻投资者表示并无计划使用有关服务。
小心下一个完美的金融风暴！
那些想弄清楚下一次金融危机何时发生的人，可能会希望给自己设定这样一个提醒日期：2018年1月1日。届时，一系列新法规将会生效，可能会进一步限制银行的放贷能力，并促使银行只向债信状况最佳的借款人提供贷款，从而大大加快全球破产案的发生频率。可笑的是，在这些金融监管下，金融危机会比预计的时间更快到来。
有两项监管规定可能会引发2018年金融危机，它们一个是由国际会计准则委员会规定，由巴塞尔银行监管委员会和《国际财务报告准则9号》引入的杠杆比率。另一规定是要求银行禁止使用其内部措施来评估风险。
《巴塞尔协议III》因降低了全球市场的流动性并且放缓信贷增长而受到指责。
例如，《国际财务报告准则9号》要求需要早一些发现预期信贷的损失。一些信贷分析师认为，《国际财务报告准则9号》会增加某些银行业多达三分之一的不良资产。不良信贷——或者是预期信贷的损失的增加，就此而言——资本需求也在增加。换言之，银行借贷成本将更高并且借贷更为困难。
《新巴塞尔协议》旨在降低当前银行业信贷风险，其将在接下来的两年中开始实施。2008年金融危机后，该协议就强制要求银行业根据对借贷者的商业信用评价，为其每一美元的借贷都要预留足够的风险准备金。但问题在于全球监管机构的信用评定主要取决于银行内部风险评估机制的判断。2013年，巴塞尔的一项研究发现相近资产各种风险权重高达20%。
因此，从2017年开始，金融机构将不再使用其内部机制来对衍生交易对手进行风险评估。2018年该举措将扩大至证券化交易，而后——尽管确切日期尚未拟定——但各银行必须根据巴塞尔委员会制定的相关规则标准来评估其所有的借贷客户。
根据《新巴塞尔协议》，拥有较高收益和较低杠杆率的企业需要从银行借贷少量的资金，这意味着各银行只会对有更多稳定业务的大型企业积极借贷。只能祝那些需要借贷资金来增加销量的小公司好运了。
然而，在《新巴塞尔协议》生效以前，杠杆率会在2018年1月1日正式引入生效。从那时开始，银行业将可以限制权益资本与资产负债表中总资产的比率，有效抑制借贷增长。
无论基准利率有多么低，用银行业来刺激全球经济扩张越来越困难。然而即将遇到更大的困难。银行业将紧缩财政，随着银行业减少借贷，全球都会财政吃紧。这意味着会有更多公司面临破产、裁员以及更少的工作岗位，这听起来像是引发全球经济危机的标配。
最近，前英国央行行长默文·金表示，继上一次全球金融危机后，大量详尽的银行业相关立法的颁布无疑为律师和合规专员创造了很多就业机会。也许这两个领域成为2018年的唯一亮点。
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