中国减持美国国债， 降为美国国债第二大持有国了。这是好现象。 可是网上有很多自以为是的批评， 甚至有人说这是汉奸行为。 一个主要理由是美元要升值，卖美债吃大亏。事实究竟如何？

首先我们要搞清两个问题， 一是持有美债和持有美元的关系问题； 二是中国外汇来源和通货膨胀问题。

美国国债是美国政府发行的，美联储负责发行美元， 政府开支从哪里来？从美联储借美元， 用国债抵押。 以后归还的时候要支付利息。中国用美元买国债， 其实等于分担美联储的债主职能。 经济危机的时候，美国政府要救火， 希望中国借钱给他， 所以希望中国多买美债。中国充当这样的债主不是很情愿的。想想你和邻居将来有你死我活的恶战可能， 你还大把借钱给他， 这是不是风险大了？但是，为了稳定世界经济的和出口， 可能也是由于政治的原因，中国帮了美国。现在美国压力小了，要回收流动性了，中国趁机减持美债。 这一买一卖对双方都是好事。如果可能， 中国还应该多减持。

关于美元储备和中国通货膨胀关系问题， 我曾经写过一篇博客文章：

《外汇投资才是通货膨胀的首要原因》

http://lcguang.blog.hexun.com/21469416_d.html

中国的企业顺差按规定都要将美元换成人民币，人民银行多印人民币换取这些外汇。如果用这些美元买回生产资料或产品，那么国内人民币多了， 商品也多了， 不会引起大的通货膨胀。 如果把人民银行这些美元拿到境外投资债券或股权，国内就凭空多发行了和顺差等量的人民币。 它们引起通货膨胀。如果这些债券亏了，那么永远不会有相应的进口商品抵消这些多印出的人民币。这些亏损就通过通货膨胀让每个老百姓卖单。

2007年进口2亿吨，相当进口每人1桶。按照这个进口量，每桶涨60美元就是每人损失60美元，2007年铁矿石进口相当每人0.4吨，每吨涨50美元就是每人损失20美元。加上其他进口估计每人因进口涨价每人损失约100美元。 但是2007年中国顺差2600多美元，摊到每人头上约200美元。中国光是买两房债券就3700多亿美元，摊到每人头上大约270美元。可见，因为外汇投资对中国通货膨胀的影响要比进口原材料涨价对中国通货膨胀的影响大一倍。

如果我们把输入性通货膨胀解仅仅释为进口资源涨价，这就掩盖了外汇政策和投资失误对普通老百姓的掠夺。

（完）

    现在， 中国减持美国国债， 就有了更多美元现金。 用这些现金可以买其他货币，也可以买生产资料—可以减轻国内通货膨胀，也可以投资海外资源或股权--从长远看也将减轻中国通货膨胀。 所以， 减持美债， 中国就有了更多选择余地， 可以更好地抑制通货膨胀， 减轻国内资源的消耗。

    就算美元将来要升值， 中国也不可能那这么多钱去赌汇率—那是散户行为。用好外汇才是首要问题。

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